日本最早可望於2028年核准首檔比特幣交易所交易基金（ETF），監管機構正籌備規則，允許投資信託和ETF直接持有加密資產。

7月23日日經新聞報導指出，日本金融廳計劃修訂投資基金規則。此前，國會議員已通過修正案，將加密資產納入《金融商品交易法》框架。此一轉變使日本更接近將加密貨幣視為金融投資商品，而非主要作為支付資產進行監管。對於一個因應重大交易所倒閉事件——包括2014年Mt. Gox崩潰和2018年Coincheck駭客攻擊——而建立現行大部分加密監管體系的國家而言，此項變革標誌著顯著演進，上述事件均促使日本實施更嚴格的牌照與託管要求。

然而，法律變更並不意味比特幣ETF可以立即推出。日本仍需制定詳細規則並修訂投資信託框架，基金經理人才能推出以加密貨幣為主要投資標的的商品。金融廳資料確認，加密貨幣監管正從《資金結算法》轉移至《金融商品交易法》，並新增揭露與市場行為規範。

ビットコインETF、日本は機関投資家より個人偏重か ３兆円流入試算も — 日本経済新聞 電子版（日経電子版） (@nikkei) July 22, 2026

ビットコインETF、日本は機関投資家より個人偏重か ３兆円流入試算も

據crypto.news於7月15日報導，日本已通過立法，為國內加密貨幣ETF開闢途徑，但每檔商品仍需取得監管核准。先前報導指出，日本交易所集團（JPX）曾考慮最早於2027年掛牌上市，而最新日經報導則指向2028年為可能的推出日期。

JPX執行長山路弘記先前曾表示，ETF「一旦法律框架到位且稅務處理獲得釐清，隨時都可以推出。」稅務處理仍是關鍵的未決問題：日本目前將加密貨幣收益歸類為雜項所得，適用累進稅率，含地方稅在內最高可達55%——遠高於股票和ETF資本利得適用的20.315%單一稅率。若將加密貨幣稅率與證券待遇進行調和，將直接影響比特幣ETF架構對散戶投資人的吸引力。

金融集團籌備比特幣ETF

日本數家最大的金融機構正在研究一旦監管機構完成規則制定即可進入市場的產品。根據先前的報導，SBI證券和樂天證券正透過各自的集團籌備加密投資信託。野村、大和、SMBC相關企業及Asset Management One也在評估可能的產品。

規劃中的市場可能超越比特幣ETF的範疇。SBI Global Asset Management曾考慮專注於比特幣和以太幣等流動性加密資產的基金。大阪交易所也已討論，若現貨ETF合法化，將於2028年推出比特幣期貨。

這些準備工作顯示，傳統金融機構正搶在監管機構完成最終框架前，著手開發潛在產品。

機構投資人的興趣也在上升。野村控股2026年調查發現，在考慮未來三年投資加密貨幣的受訪者中，有79%計劃進行投資。其中，60%預期將投資組合的2%至未滿5%配置於加密資產。調查還發現，65%的受訪者將加密資產視為分散投資的工具。

散戶投資人可能成為需求主力

日本的比特幣ETF市場發展可能不同於美國市場——在美國，機構投資人自2024年1月現貨比特幣ETF推出以來已成為主要參與者。香港也於2024年4月核准現貨比特幣和以太幣ETF，使亞洲在受監管的加密基金產品領域取得早期立足點。日本的2028年時間表，將使其國內ETF市場落後於這兩個司法管轄區數年。日本進行大規模加密貨幣配置的機構數量較少，而家庭繼續將大部分金融財富以現金和存款形式持有。日本銀行的數據顯示，現金和存款約佔家庭金融資產的一半。

這種結構可能使個人投資人成為主要的需求來源。7月23日的日經報導估計，日本比特幣ETF到2028財年可吸引高達3兆日圓的資金。

金融廳也公布，國內加密貨幣帳戶超過1,400萬個，其中約70%的帳戶持有人年收入低於700萬日圓。受監管的ETF可讓投資人透過證券帳戶獲得比特幣曝險，而無需直接管理加密貨幣錢包。

同樣的散戶導向也體現在準備新產品的金融集團中。樂天計劃透過智慧型手機服務提供加密投資信託，其他券商則在研究可整合至個人客戶現有投資平台的產品。

養老金興趣開闢另一曝險途徑

機構採用程度仍然有限，但部分日本養老金管理者已開始測試小額加密貨幣配置。岡山縣的全國中小企業退休金基金代表約1,200家中小企業，計劃於2026財年將約1%的資產配置於加密相關基金。

該基金投資管理執行董事木口愛友解釋此一分散投資策略時表示：「這是因為其價格走勢與美元的相關性較低。」

該基金管理約215億日圓資產，計劃透過大型海外避險基金管理的基金獲得曝險，而非直接購買加密資產。

此舉發生在更廣泛投資人興趣持續增長之際。野村的調查發現，市場對加密貨幣作為分散投資工具的需求更為強勁，金融機構則繼續籌備投資信託和可能的ETF。日本交易所集團也表示，資產管理公司對加密貨幣相關產品展現出興趣。

日本的下一步取決於金融廳多快完成投資信託規則，以及交易所如何設定上市要求。稅制改革——JPX執行長將其視為前提條件——也將影響比特幣ETF對目前面臨已開發市場中最高加密貨幣稅率之一的散戶投資人的吸引力。監管變革、資產管理公司的準備工作以及投資人興趣的增長，已使日本更接近建立國內比特幣ETF市場。最新報導的時間表將首次推出時間定為最早2028年，散戶投資人可能佔需求的很大一部分。