週二，亞洲市場的政府公債殖利率普遍上升，其中日本基準10年期殖利率在通膨憂慮與財政壓力加劇下，30年來首度達到3%。

借貸成本上升持續對日本股市造成壓力，尤其是科技與人工智慧相關股票。這延續了週一的震盪走勢；當時日經平均指數幾乎持平收市，反映科技板塊不安與總體經濟逆風交織。

隨著市場普遍認為日本央行可能在9月即將升息，加上中東地緣政治風險與日本國內通膨擔憂升溫，股市漲幅仍受限制。

分析師認為日本央行升息機率很高

週二上午，公債殖利率也跟隨其他亞洲與全球市場走高。以韓國為例，10年期政府債券殖利率上升0.06個百分點，超過4.37%；澳洲基準殖利率則升至5.1%以上的五週高點。紐西蘭與新加坡的10年期債券殖利率也小幅上揚。美國10年期公債殖利率在隔夜也一度觸及4.76%的高點。

部分上漲與中東衝突升溫有關，該情勢推動 Brent crude futures 上漲0.7%，接近每桶$91，並加劇全球大宗商品供應憂慮。即便如此，整體走勢仍提高了市場對更多央行升息的預期。

根據 CME FedWatch 指標，市場目前預估美國聯準會在9月會議升息的機率高於60%。

除了全球總體經濟因素外，日本市場情緒也受到結構性財政壓力以及國內債市供需動能轉弱的影響。根據 Totan Research 與 Totan ICAP 的資料，短期內日本央行升息的機率為93%。

日本將於週二下午標售10年期政府公債。MUFG Bank Singapore 的資深外匯分析師 Michael Wan 指出，這將顯示全球已開發市場債券殖利率走高後，投資人對此的態度。

日本部分AI相關個股下跌

週一，多數在日經指數中占有相當權重的AI相關股票下跌。電纜製造商 Fujikura 下跌3.5%，綜合企業 SoftBank Group 下跌3.3%。不過，半導體設備製造商走高，Tokyo Electron 上漲2.1%。

日本 Topix 指數最終小幅收高，上漲0.1%，儘管科技業新成本正壓縮企業利潤率。晶片製造商 Nvidia 最近通知其最重要的客戶，因記憶體成本上升，AI伺服器價格可能上調超過15%，客戶應做好準備。

日本AI導向股表現疲弱之際，投資人正質疑科技股的驚人漲勢是否能以相同速度持續。半導體與AI公司受惠於資料中心、先進晶片與運算解決方案的強勁需求，但融資成本上升使環境更加艱難。

隨著公債殖利率上升，投資人現在也在評估企業獲利是否仍足以支撐偏高估值。如果AI支出縮減或利潤率承壓成真，那些在AI熱潮期間大幅上漲的公司股價可能下跌，尤其是獲利成長幅度最大的企業。

同時，在政府推動擴大國內晶片生產並吸引先進製造投資的支持下，日本半導體產業仍具戰略重要性。即使較高利率帶來短期波動，這或許仍能提供較長期的支撐。

Nomura Securities 股票策略師 Wataru Akiyama 談及全球科技公司的未來利潤率時表示：“我們認為，對以 Nvidia 為首的半導體相關公司獲利能力的擔憂，不過是拋售的藉口或觸發因素。”他並提到“近期融資交易中的未平倉部位大幅累積。我認為可以公平地說，AI與半導體相關股票的獲利成長前景並未改變。”

另一方面，Wataru 指出，在通膨疑慮下固定收益報酬上升的情況下，日本股市指數目前並不適合維持長時間上漲。

較為正面的消息是，日本企業在第二季增加了資本支出，顯示對經營環境抱持信心。

部分經濟學家認為，資本支出增加可改善日本經濟成長前景，進而為日本央行在近期升息提供空間。

根據財務省公布的數據，日本資本支出在第二季較去年同期成長1.6%，明顯優於前一個三個月期間僅0.05%的增幅。