Centrifuge 與 Janus Henderson 推出 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金（簡稱 JAAA），進一步擴大傳統信用產品向區塊鏈網路的遷移。該基金管理規模約 6.87 億美元，可在包括 Ethereum 與 Solana 在內的八條區塊鏈網路上使用。

此次發行將抵押貸款憑證（CLO）帶入鏈上環境，讓投資人得以透過區塊鏈基礎設施接觸結構性信用產品。CLO 通常將多元化的浮動利率企業貸款整合為投資組合，並依據不同的風險與報酬水準劃分為不同分券（tranche）。

基礎貸款產生的付款透過瀑布式結構分配至各分券，優先順位較高的投資人通常會先於較低順序部位的持有人獲得支付。JAAA 聚焦此結構中評級最高的部分，將產品定位於尋求企業信用曝險、且偏好相對較低風險輪廓的投資人。

透過將 CLO 結構搬上鏈，Centrifuge 運用區塊鏈基礎設施自動化部分基金運作，同時支援以穩定幣進行每日申購與贖回，基金提供 4.5% 的年化收益率。

區塊鏈基礎設施重塑 CLO 的取得方式

JAAA 的推出代表代幣化邁出了超越美國政府公債等相對單純傳統資產的一步。該基金將區塊鏈技術應用於更複雜的機構信用產品，涉及多元化企業貸款、結構化風險層級與自動化付款分配。

Centrifuge 的基礎設施旨在透過在區塊鏈網路上記錄與管理相關交易，簡化與基金相關的多項流程。以穩定幣進行申購與贖回，也建立了可與既有金融基礎設施並行運作的數位結算機制。

此一架構也可能使 JAAA 在去中心化金融應用中發揮作用。由於該 CLO 基金以區塊鏈代幣呈現，這些代幣可望作為抵押品，或納入各種收益生成策略之中。

這類功能可擴大代幣化傳統資產的用途，使其能與其他區塊鏈金融應用互動。投資人因此不僅能接觸基礎信用曝險，還可獲得額外的鏈上金融服務。

JAAA 可望讓代幣化的機構信用資產在更廣泛的去中心化金融市場中流通，為該基金創造作為抵押品以及作為區塊鏈收益策略組成部分的潛在應用。

新機會伴隨技術風險

結構性信用向區塊鏈網路擴張，也帶來與傳統基金結構不同的風險。智慧合約、區塊鏈基礎設施、網路相容性與數位資產託管，都為投資人與金融機構帶來額外的技術層面考量。

在包括 Ethereum 與 Solana 在內的八條網路上運作，雖可擴大可及性，但也可能需要審慎管理互通性與安全性。隨著代幣化金融產品與去中心化應用日益整合，技術故障或漏洞可能產生超出傳統投資結構範疇的後果。

儘管如此，該基金仍反映了連結傳統金融與去中心化金融基礎設施的努力日益增加。機構投資人持續探索以區塊鏈形式呈現傳統資產，而區塊鏈平台也致力於支援能從現實世界經濟活動產生報酬的產品。真實世界資產的代幣化已成為機構區塊鏈採用最活躍的領域之一，包括 BlackRock 與 Franklin Templeton 在內的主要資產管理公司均已推出代幣化基金，而 rwa.xyz 等產業追蹤機構回報的代幣化資產總值已達數十億美元。

"Vaults let us move from putting individual funds onchain to actively managing portfolios built for specific client needs." @NickCherney, Head of Innovation at @JHIAdvisors. — Centrifuge (@centrifuge) September 4, 2026

CLO 在這波轉變中尤其重要，因為它們提供的是企業借貸市場的曝險，而非僅代表政府債務。其較複雜的結構要求投資人審慎評估基礎貸款品質、分券受償順位、利率曝險，以及現金流分配機制。此舉也使 CLO 與 Centrifuge 先前支持的其他代幣化私募信用倡議並列於鏈上，例如其與 Janus Henderson 的 Anemoy Treasury Fund 的合作，並建立在該公司自 2017 年成立以來作為真實世界資產鏈上融資協議所開發的基礎設施之上。

代幣化邁向複雜信用產品

JAAA 的推出顯示代幣化正進入資產管理中日益複雜的領域。早期的區塊鏈金融產品多聚焦於相對簡單的工具，特別是代幣化國庫券產品。鏈上 CLO 基金的問世，為不斷擴大的代幣化資產版圖加入了結構性信用成分。

該產品可能吸引尋求以區塊鏈方式進入傳統信用市場的機構與散戶投資人，但其適合性仍取決於各投資人的風險承受度以及對基礎結構的理解。該基金的鏈上代幣在去中心化金融協議中作為抵押品的表現如何，以及其他資產管理公司是否跟進推出類似的結構性信用產品，將是代幣化市場未來的關鍵問題。

此次發行突顯區塊鏈代幣化正從傳統資產的簡單呈現，演進為能結合機構信用曝險與可程式化鏈上功能的複雜金融產品。

此一發展也顯示成熟資產管理公司與區塊鏈基礎設施供應商之間的潛在匯流。透過結合 Janus Henderson 的投資管理能力與 Centrifuge 的區塊鏈技術，JAAA 展示了傳統金融產品如何在保留基礎經濟曝險的同時，為數位市場重新設計。