Jane Street 締造紀錄的 2026 年交易行情在 7 月急轉直下，該公司在多個部位蒙受約 150 億美元虧損。這波下跌是這家交易機構自 2016 年以來首個交易虧損月，並使年初至今交易收入較 6 月底高點減少約 25%。

虧損消息在 X 上廣泛流傳：

BREAKING: Jane Street lost $15 BILLION in July, days after moving its $11 BILLION debt private to keep its finances SECRET. The trading giant is paying an estimated $200 MILLION in penalties to escape disclosing its numbers each quarter. The scale of the collapse: – Jane… pic.twitter.com/72TRMHceUk

— Coin Bureau (@coinbureau), August 14, 2026 (X 上的貼文)

不過，這次挫折並未抹去其出色的一年。Jane Street——一家成立於 2000 年、總部位於紐約，並已發展成為全球最大 ETF 造市商之一的交易機構——2026 年至今仍創造超過 400 億美元的淨交易收入，早已超越其 2025 年創下的 396 億美元紀錄。在此背景下，7 月的重挫與其說是償債能力問題，不如說是顯示當市場轉向時，規模更大、存續期更長的部位如何會放大虧損。

150 億美元虧損如何打破創紀錄行情

這波回檔的主要來源是 Situational Awareness，這檔專注 AI 的避險基金由前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 創立，其名稱源自他 2024 年那篇廣為流傳、探討 AI 競賽的文章。該基金在 6 月底前繳出 439% 的報酬率後進入 7 月，背後是對科技公司的高度槓桿曝險。

當 AI 類股反轉時，這種槓桿變得代價高昂。Situational Awareness 隨後在 7 月下跌約 67%，造成保證金壓力，並迫使其大幅減持公開市場股票投資組合。Jane Street 最初投資該基金約 25 億美元；在其驚人漲幅之後，據報導這筆持股一度攀升至接近 100 億美元，隨後崩跌至約 30 億至 35 億美元。這波下跌使這筆單一投資就蒸發了數十億美元的價值。

然而，避險基金部位並未構成 7 月 150 億美元虧損的全部。科技類股也拖累表現，非 AI 亞洲股票的多頭部位再添虧損。同時，短期避險工具提供的保護有限，因為這波下跌是隨時間逐步發展，而非透過一次突然的市場衝擊到來。

這一區別很重要：Jane Street 傳統上擅長做市與以較短交易週期為核心的量化策略，而持有較久的部位在市場持續不利時，表現可能截然不同。

7 月虧損的規模也與該公司近期的財務表現形成強烈對比。Jane Street 2025 年賺進 396 億美元淨交易收入，2026 年第一季又再賺 161 億美元。

AI 基金崩跌與再融資重塑 Jane Street 的風險

7 月虧損發生之際，Jane Street 也正在改變其營運資金的籌措方式。該公司最近完成約 146 億美元的再融資，涉及估計約 110 億美元債務的大部分。

新結構將融資集中於較少的投資人，減少了取得這家公司受密切關注的季度財務資料的債權人人數。由於 Jane Street 是一家不公開財務報表的緊密持股合夥企業，這些債權人揭露長期以來一直是外界了解其財務狀況的主要窗口，而縮小貸款人集團也使這扇窗口變小。不過，這種更高的隱私帶來的是額外的融資成本，而非任何監管罰款。

《金融時報》Alphaville 估計，此舉帶來約 2 億美元的一次性再融資成本，並計算出較高的借款利差相較於成本較低的假設性公開市場再融資，每年可能增加約 2.14 億美元。這些金額仍屬估計值，Jane Street 並未正式將其描述為換取保密而支付的費用。

更廣泛而言，7 月揭示了這場原本極為出色的交易行情背後不斷變化的風險輪廓。對槓桿基金、AI 股票與較長存續期部位的曝險，造成的虧損超出了該公司傳統短期造市風險的範圍。

然而，這些數字也顯示其核心業務的規模。儘管單月虧損約 150 億美元，Jane Street 2026 年淨交易收入仍保持在 400 億美元以上。因此，這起事件呈現出鮮明對比：創紀錄的獲利能力依然完好，而這場 AI 主導的股災則顯示，集中且高槓桿的部位能以多快的速度逆轉先前的漲幅。

來源：Blockonomi