摩根大通執行長 Jamie Dimon 近十年來持續抨擊比特幣，稱之為「騙局」、「毫無價值」，以及「去中心化龐氏騙局」，更曾宣稱若由他掌管美國政府，將把比特幣關閉。

然而數年過去，情況已明顯不同。他掌管的這家華爾街銀行巨頭正將傳統金融搬上公開區塊鏈，接受比特幣（BTC）與以太幣（ETH）作為貸款抵押品，並在最新研究報告中預測，BTC 在未來 10 至 15 年的表現可能超越股票與黃金。

長達十年的公開批評

Dimon 最早被廣泛報導的批評至少可追溯至 2017 年，當時他稱這種最大的加密貨幣是終將崩盤的「騙局」，並表示任何被發現交易比特幣的摩根大通交易員都會被開除，還將 BTC 比喻為惡名昭彰的鬱金香泡沫。雖然他後來對使用「騙局」一詞表示遺憾，但敵對立場仍未改變。

四年後，Dimon 建議投資人「遠離」加密貨幣，認為此資產類別無法與法定貨幣或黃金相比。他形容比特幣「毫無價值」，是「未來的愚人金」。

到了 2022 年，言論更為激烈，Dimon 將比特幣及其他數位資產形容為「去中心化龐氏騙局」。2023 年，他再將 BTC 貶為「寵物石」。

同年也出現或許最令人印象深刻的一次抨擊。在參議院聽證會上，Dimon 表示若由他執掌美國政府，他會「將其關閉」，並聲稱加密貨幣與犯罪活動有高度關聯。

業務卻走上不同的路

即便 Dimon 的言論屢屢登上頭條，摩根大通的商業策略早已朝另一個方向發展。該銀行推出 JPM Coin、打造 Onyx 區塊鏈基礎設施、執行涉及 BlackRock 與 Barclays 的代幣化抵押品交易、投資區塊鏈情報公司 TRM Labs，並讓財富管理客戶得以投資加密基金。

執行長的公開言論與銀行業決策之間的分歧，如今越來越難以忽視。摩根大通近期允許機構客戶以 BTC 和 ETH 作為貸款抵押品，這是該行將原生加密資產整合進傳統銀行業務最直接的舉措之一。此類抵押安排讓機構能以既有的資產借款而非出售——這種結構長期以來是股票與債券的標準做法，如今延伸至原生加密資產。

該銀行也與 Coinbase 合作，讓 Chase 客戶更容易購買加密貨幣，同時摩根大通證券擔任 BlackRock 現貨比特幣 ETF 的授權參與商。授權參與商是可以直接與基金創建與贖回 ETF 份額的機構之一——此角色使摩根大通證券處於比特幣 ETF 市場的核心運作之中。

在區塊鏈方面，摩根大通已擴展至公開網路：JPM Coin（JPMD）現已登陸 Ethereum 與 Base，該行亦在 Ethereum 上推出代幣化貨幣市場基金，並正將 JPM Coin 擴展至 Canton Network。代幣化——將傳統金融工具以區塊鏈上的數位代幣形式呈現——正是貫穿這些布局的主軸。

研究報告的轉向

態度的轉變在上週的摩根大通報告中最為明確。儘管該行仍認為 BTC 波動可能劇烈，但預測這種被其自身執行長曾稱為「騙局」與「毫無價值」的領先加密貨幣，在未來 10 至 15 年的表現可能優於大型股、不動產投資信託（REITs）與黃金，年化複合報酬率約為 10%。

用來比較的基準組合與報酬數字同樣重要：透過將比特幣與多元化投資組合的傳統基石——股票、不動產基金與黃金——進行對比，該行分析師實際上是將其評估為長期資產類別，而非一時的投機。近期值得關注的指標已經到位：JPM Coin 擴展至 Canton Network、為 Chase 客戶提供由 Coinbase 支援的購買管道，以及接受 BTC 與 ETH 的抵押品計畫。而 Dimon 本身仍擔任執行長，使這家銀行以雙重聲音面對比特幣——他的評論是一種語調，研究與產品部門則是另一種。