JPMorgan 執行長 Jamie Dimon 表示，目前水準下他不會投資長天期美國公債或 S&P 500，理由是持續的財政赤字、高企的全球債務以及地緣政治風險。

Dimon 是在 7 月 21 日接受 Wilfred Frost 主持的 The Master Investor Podcast 訪談時發表上述言論。他表示，政府借款帶來的結構性壓力，可能會使長期債券殖利率難以大幅下跌，即使通膨回到 Federal Reserve 的 2% 目標亦然。Dimon 長期以來一直對財政與地緣政治風險發聲，過去也曾在年度股東信與國會證詞中提出類似警示，指出美國赤字走勢是市場最被低估的風險之一。

Dimon 指出赤字限制債券殖利率下行

Dimon 表示，主要經濟體的政府赤字持續擴大，對債券市場造成壓力，而他並不認為這是暫時現象。在他看來，這些財政失衡限制了殖利率隨時間實際可下降的幅度。美國聯邦赤字仍是國會持續辯論的議題，無黨派的 Congressional Budget Office 預測，未來十年隨著支出增速超過收入，赤字與利息成本將上升。

他表示，10 年期美國公債殖利率落在 4% 至 4.5% 區間，反映的是結構性條件，而非短期市場波動。Dimon 表示，即使通膨降至 2%，也不會實質改變他對長天期美國公債的看法。

Dimon 認為，影響長期殖利率的不只是通膨。他表示，財政赤字仍是使殖利率維持高位的關鍵因素。他暗示，預期殖利率將大幅下滑的投資人，可能忽視了政府借款壓力的規模與持續性。

他也將自己對債券的謹慎態度，與更廣泛的全球風險連結起來，包括涉及伊朗的地緣政治緊張局勢。Dimon 表示，這類壓力提高了可能影響債券市場的意外衝擊發生機率。該播客發布後，訪談片段在社群媒體上廣泛流傳。

Dimon 強調，他的評論具體適用於長天期美國公債，而非短期持有部位。他表示，較短到期的工具對他所描述的赤字驅動風險曝險較低。他將自己的立場定位為對結構性財政與地緣政治條件的回應，而不是試圖掌握短期市場走勢。

Dimon 稱他偏好個股而非 S&P 500

Dimon 也表示，目前價格下，他不會將大量資本配置到 S&P 500。他說，當估值看起來偏高時，他較偏好分析並挑選個別公司，而不是買進廣泛市場指數。該指數集中於少數大型科技公司，一直是市場分析師反覆討論的議題，因為這些公司推動了該指數近期表現中不成比例的一大部分。

他表示，這種做法讓他更能避免為他認為已充分反映價值的公司支付過高價格。Dimon 補充說，如果估值變得足夠有吸引力，他會考慮 S&P 500，這表明他的立場是選擇性的，而非永久拒絕股票。

他的言論將焦點放在公司層面的基本面，而不是廣泛指數曝險。Dimon 將他對股票的謹慎態度，與他對債券提出的許多相同擔憂相連，包括全球赤字、債務水準以及地緣政治不確定性。

他表示，高水準的全球債務會為股票與債券估值帶來風險。這些壓力疊加，是他表示目前不願在任一資產類別中進行大額買進的原因之一。

Dimon 也形容目前銀行業環境有利，稱條件「幾乎好到不能再好」。作為美國資產規模最大銀行的執行長，Dimon 對該產業的判斷在華爾街格外受到關注。不過，他警告，潛在風險仍高於許多投資人目前的假設。他指出，全球赤字與未解決的衝突是市場面臨的主要威脅。