逾 15 年來最強勁的營收成長

英特爾 2026 年的轉型是半導體產業中最令人意外的故事之一。股價年初至今上漲 144%，交易區間約在 91.45 至 95.80 美元之間，公司剛剛公布執行長陳立武（Lip-Bu Tan）所稱的「逾 15 年來最強勁的營收成長」。

該股週一以 95.80 美元開盤，過去一年最高曾達 142.35 美元，而在這波漲勢啟動前，曾觸及 52 週低點 24.05 美元。

第二季營收為 161.3 億美元，年增 25.2%，遠高於分析師預估的 144.3 億美元。每股盈餘 0.42 美元，為共識預期 0.21 美元的兩倍。資料中心營收年增 59%，是這份財報中的亮點，因為 AI 基礎建設持續推動伺服器支出——在這個領域，英特爾與 AMD 和輝達（Nvidia）在運算插槽上競爭。

英特爾將 2026 年第三季每股盈餘指引定為 0.38 美元。分析師目前預測 2026 全年每股盈餘為 1.01 美元，2027 年共識預估則升至 2.04 美元，高於 90 天前的 1.51 美元。過去 30 天內，分析師上調 2026 財年每股盈餘預估達 32 次，且沒有任何下調。

分析師評級在強勁數據下仍保持審慎

共識評級維持「持有」，平均目標價為 107.01 美元。評級分佈為 1 個強力買進、15 個買進、31 個持有及 3 個賣出。

瑞穗（Mizuho）將目標價從 109 美元下調至 92 美元，理由是 PC 需求轉弱與毛利率壓力。Stifel Nicolaus 也將目標價從 120 美元調降至 110 美元，維持持有評級。在看多的一方，花旗（Citigroup）將英特爾上調至買進，匯豐（HSBC）與 Seaport Research Partners 均重申買進評級，Global Equities Research 則給予該股 200 美元的目標價，理由是英特爾在 AI 叢集中 CPU 與 GPU 比例所扮演的角色。

在製造方面，英特爾 18A 晶片良率較 3 月設定的內部目標高出約 25%——這是此先進製程節點進展的重要跡象，該節點是英特爾在尖端製程技術上與台積電（TSMC）競爭的基礎。陳立武也形容 Xeon 6 是「英特爾歷史上放量最快的產品之一」，並指出一個總可觸及市場規模超過 1,000 億美元的 ASIC 商機。

內部人與機構動態

執行長陳立武於 8 月 11 日以每股 95 美元買進 105,263 股 INTC 股票，交易總金額略低於 1,000 萬美元。此次收購使其總持股達 1,314,669 股。在最近五筆交易中，內部人整体呈淨買入。執行長在公開市場買進股票通常被密切關注，作為管理層信心的訊號，因為高管以自有資金買進，與因薪酬而賣出的情況形成對比。

機構面向的狀況則好壞參半。RPg Family Wealth Advisory 在第二季將英特爾持倉減少 41.6%，賣出 114,310 股，但仍持有價值 2,245 萬美元的 160,779 股——英特爾仍是該公司的第三大持倉。另一方面，GTS Securities 在第二季將持股增加 559%，Headlands Technologies 則將持倉提高 322.5%。機構投資人合計持有英特爾 64.53% 的股份。

空方論點依然有力

英特爾晶圓代工（Intel Foundry）第二季營運虧損 21 億美元，外部代工營收僅 2.93 億美元。這一差距凸顯了建立商業代工業務、從既有競爭對手中爭取外部客戶的挑戰規模。一筆與《晶片法案》（CHIPS Act）託管相關的 125.3 億美元非現金費用使 GAAP 業績轉為虧損，英特爾的淨利率為負 19.79%。

由於記憶體價格因素，PC 需求預計在 2026 全年下滑低兩位數百分比，這仍是英特爾核心業務的逆風。

該股的 50 日移動平均線為 100.45 美元，200 日移動平均線為 88.20 美元，市值為 4,832.2 億美元。由於股價低於 50 日均線，接下來幾季——包括代工客戶的公布、18A 產能爬坡，以及分析師預估修正的步調能否延續——將顯示這波轉型的動能是否得以維持。