英特爾營收超出預期17億美元，創下十五年來最強增長。然而股價仍然下跌了11%。

AMD同樣傳出利好消息，但股價卻下跌了5.5%。當兩家半導體巨頭同時下跌時，根本原因通常是資金從板塊流出，而非公司自身的問題。半導體類股歷來具有週期性，投資者即使在營收加速增長時，也常對近期資本支出信號做出反應。

英特爾股價在業績超預期中下跌

英特爾公布第二季度營收為161億美元，同比增長25%，而分析師共識預期為144.2億美元。該公司的數據中心和AI業務部門增長59%，達到63億美元。調整後每股收益達到42美分。

「我們第二季度的業績代表了超過十五年來最強勁的營收增長……」英特爾首席執行官陳立武（Lip-Bu Tan）在財報新聞稿中表示。

財務長戴夫·辛斯納表示公司將增加對工廠設備和材料的支出。隨後拋售開始。自業績公布以來，英特爾已下跌10.88%。

對於一家追求雄心勃勃的製造業擴張的公司而言，更高的資本支出是該戰略的核心——但這也可能對短期自由現金流構成壓力，這種矛盾近年來一直壓制著英特爾的股價。

該股的RSI（相對強弱指標，一種動量指標）為29.07——低於通常被視為超賣區域的30閾值，表明存在沉重的拋售壓力。

AMD也在相反的消息中下跌

AMD在此期間原本具有積極的增長勢頭。該公司最近承諾向Anthropic供應協議提供20億瓦的晶片，並由50億美元的投資作為支持。AMD仍然下跌了5.49%，RSI為40.99。

整個板塊已經處於壓力之下。SOXX晶片基金較6月高點下跌約15.7%。Citadel Securities股票衍生品策略主管斯科特·魯布納（Scott Rubner）稱之為一個罕見的晶片信號。

兩家最大的美國晶片製造商發布強勁業績後仍然遭到拋售，凸顯了由收益率上升和地緣政治風險驅動的宏觀層面資金配置，如何在短期內壓過公司基本面。

「反向克萊默效應」無法规模化

業績公布後，吉姆·克萊默（Jim Cramer）在X上發文稱「英特爾就是那個」：

Intel's the one. — Jim Cramer (@jimcramer) July 23, 2026

所謂的「反向克萊默效應」立即引起了關注，但研究顯示情況恰恰相反。一項《管理科學》研究發現，克萊默推薦的股票平均在一夜之間上漲2.4%，但這些漲幅在隨後幾個月中逐漸消退。該效應在小型、流動性差的股票中最為明顯。

規模是限制因素。平均每個夜間波動價值約7710萬美元。相比之下，英特爾下跌了10.88%。

克萊默在財報季前也曾減少科技股敞口，並在同一天早上對整體市場轉向謹慎態度。

「我在努力尋找買入的理由，而我確實有很多賣出的理由，」吉姆·克萊默表示。

他將油價、利率和中東局勢列為影響因素——而非晶片基本面。10年期美國國債收益率達到了自1月以來的最高水平。

週一開盤將決定一切。