根據Jefferies的預估，印度名目GDP成長率——即實質產出成長加上通膨，是企業營收成長的關鍵驅動因素——在2027財年（FY27）可望加速至11.5%-12%，此一增速將有助於支撐整體市場企業獲利走強。

儘管宏觀經濟背景有利，該券商仍警告，偏高的估值、持續增加的股票供給，以及國內資金流入可能放緩，皆可能限制大盤漲幅。國內資金流入，特別是投入共同基金的定期定額投資計畫（SIP），近年來一直是印度股市的重要支撐，一旦此一資金流入減弱，估值將失去關鍵緩衝。Jefferies看好特定類股——放貸機構、電力、港口與房地產——但認為目前環境適合精選個股，而非全面的市場上漲。

印度相對新興市場仍然偏貴

Jefferies強調的關鍵限制在於估值：印度股票歷來相對中國、巴西、台灣等其他新興市場享有溢價，且此一溢價持續存在，使估值進一步推升的空間有限。

股票供給可能吸納新增需求

另一項逆風是股票供給。透過IPO、合格機構投資人配售（QIP）及大股東減持所產生的新股發行穩定流入，可能吸納投資人的新增需求，即使在獲利改善的情況下，也壓抑大盤指數的上行空間。

銀行：成長強勁，但正常化階段在前

在銀行業方面，Jefferies指出成長依然強勁，但前方將迎來正常化階段，使持續跑贏大盤的預期趨於審慎。

電力：重大機會，但執行至關重要

電力板塊被視為重大機會，部分受到印度用電需求上升及持續進行的產能擴增計畫推動，但該券商強調，專案能否成功執行，是將潛力轉化為實際成果的關鍵。

港口：民營化帶來上行空間，但轉換存在不確定性

在港口方面，印度資產貨幣化計畫下持續推進的民營化努力提供潛在上行空間，但Jefferies點出，這些機會實際轉化為獲利的方式與時程仍存在不確定性。

房地產：需求強勁，但不足以帶動全面行情

房地產需求被形容為強勁，但該板塊預期無法單獨成為帶動全面市場上漲的觸媒。

綜合而言，Jefferies的展望指向一個穩健名目成長支撐企業獲利的環境，但投資人可能需要精選布局，而非期待全面性的漲勢。（來源：Economic Times Markets）