洲際交易所（ICE）是紐約證券交易所的母公司，也是全球主要交易所及清算所的營運商，其股價在宣佈一項旨在擴大全球資本市場版圖的重大固定收益收購後下跌1.26%，收於152.34美元。該公司同意以每股167美元的價格、全現金方式收購MarketAxess，MarketAxess股權價值約為60億美元，企業價值為57億美元。

擴大固定收益網絡

該協議將ICE的債券數據業務與MarketAxess的機構電子交易網絡合併。MarketAxess成立於2000年，通過其Open Trading協議在電子債券交易領域處於先驅地位，連接了超過90個國家的約2,100家機構和交易商，平台涵蓋公司債、市政債券、美國國債、歐洲債券及新興市場工具。

ICE已營運著一個龐大的零售債券市場及全球指數業務。該公司向金融機構提供定價、參考數據、分析工具及市場連接服務。通過此次收購，ICE將業務觸角延伸至零售、財富管理及機構固定收益市場。

合併後的平台將整合交易前分析、電子執行及交易後合規工具。客戶預計將受益於更廣泛的流動性獲取及更精細的債券定價數據。ICE預期該整合系統將降低營運摩擦並提升固定收益交易效率。

交易條款與融資安排

根據已簽署的協議，ICE將為每一股MarketAxess流通股支付167美元，相當於較MarketAxess 7月29日收盤價溢價33%。ICE計劃通過債券、商業票據及定期貸款的組合來為此次收購提供融資。

雙方公司的董事會均已批准該交易。MarketAxess股東仍需就該交易進行投票，交易尚需獲得監管機構批准並滿足其他標準交割條件。ICE預計將於2027年上半年完成此次收購。

該公司預計在完成後三年內實現每年1億美元的費用節省。ICE亦預期該交易在首個完整年度將提升經調整後的每股盈餘。收購價格約相當於MarketAxess在計入預期節省後過去12個月EBITDA的10.6倍。

更廣泛的債券市場策略

此次收購強化了ICE推動碎片化全球債券市場現代化的努力。全球未償還債務估計達145.1兆美元，涵蓋政府及企業工具，但許多固定收益交易仍依賴人工流程和與交易商的直接協商。與主要在電子交易所交易的不同，債券交易歷史上一直依賴以電話為基礎的交易商網絡，而2008年後交易商資產負債表的縮減進一步限制了二級市場公司債的流動性。

ICE已在多個金融領域建立了定價系統、分析產品、指數及電子交易市場。MarketAxess則貢獻了一個主要的機構網絡和成熟的電子債券執行能力，使合併後的業務能覆蓋固定收益交易生命週期的更多階段。MarketAxess在電子固定收益交易領域與包括Tradeweb和Bloomberg Fixed Income Trading平台在內的平台競爭，此次收購使ICE與這些既有平台並列，隨著機構對電子債券執行的採用持續擴大而佔據有利位置。

交易完成後，ICE將把其基準季度股票回購額從3.5億美元提高至4億美元。預計交易完成後初始總槓桿率將接近3.4倍，公司目標是在18至24個月內將槓桿率降至3.0倍或更低。