Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) 已延後其安大略省 Côté Gold 礦場的原定擴產計畫，轉而評估一項規模顯著更大的建設方案，該方案可能幾乎將該礦的處理速率倍增至每日 70,000 噸。消息公布後，公司股價大漲。

就在三個月前，Iamgold 還表示，年底研究將模擬把目前每日 36,000 噸的產能提升至每日 50,000 至 55,000 噸。如今公司已轉向，改為先將現有選廠推升至每日 40,000 噸。這一調整使原先與 50,000 噸方案相關的 5 億至 7.5 億美元（C$700 million–C$1 billion）支出被擱置。

位於多倫多以北約 500 km 的 Côté 礦場由 Iamgold 持有 70% 權益，Sumitomo Metal Mining (TYO: 5713) 持有剩餘 30%。

「我們已調整這項工作的範圍，以反映 Côté 的龐大規模與機會，」執行長 Renaud Adams 週五在第二季與財務分析師的電話會議上表示。

這一策略調整出現在金價飆升之際，金價上漲已推升整個採礦業的現金流，使大型生產商在推動成長計畫的同時，也能向股東回饋更多資本。2024 年，黃金價格曾在 US$2,500/oz. 附近及上方創下紀錄，主要受央行買盤與持續的地緣政治不確定性帶動。同業 Newmont (NYSE: NEM)、Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM) 與 Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) 均公布更強的第二季自由現金流，同時大致維持年度產量指引不變。

Côté 是加拿大最新的大型金礦之一，僅在兩年前才達到商業生產。將 Côté 與鄰近的 Gosselin 礦體合併，為 Iamgold 將更大的資源納入礦山計畫提供了空間，但更高的處理速率也將迫使 Gosselin 提前開發，並需要更多尾礦容量。年底研究將顯示這家公司打算多積極地推進這一成長。

多倫多掛牌的 Iamgold 股價週五下午上漲 12% 至 C$25.25，使公司市值達 C$14.5 billion（$10.4 billion）。該股在此期間已經翻倍以上，交易區間介於 C$9.80 至 C$34.09。

擴產路徑

Iamgold 計畫在年底前發布更新後的礦山計畫，首次將 Côté 與 Gosselin 納入同一模型。管理層預期，該計畫將顯示更大的儲量基礎與更長的礦山壽命，同時列出維持約每日 40,000 噸處理量所需的升級。報告也將另外評估更大規模的擴產方案。

每日 70,000 噸的情境將根本改變這兩個礦體的開採方式。Adams 向分析師表示，在每日 36,000 至 40,000 噸的情況下，Iamgold 可以更長時間持續開採 Côté，之後再大幅轉向 Gosselin；而若達到每日約 70,000 噸，則必須更早同時開採兩個礦坑。

更大規模的擴產在未來兩到三年內不會實質改變工作內容。Iamgold 計畫先進一步開發礦坑、增加採礦能力、降低成本並提升選廠產能，再決定是否啟動另一項重大建設。管理層先前預期，50,000 噸的擴產將在 2029 或 2030 年左右開始。

Côté 在截至 6 月 30 日的三個月內，以 100% 基準生產 96,200 oz.，其中 67,300 oz. 可歸屬於 Iamgold。公司更換輸送帶並啟用第二台圓錐破碎機後，選廠在 6 月處理了超過 100 萬噸礦石。

公司預期 Côté 今年將以 100% 基準生產 390,000 至 440,000 oz.

資源規模

3 月的資源更新列出，Côté、Gosselin 以及連接兩者的區域共有 8.38 億噸已探明及可指示資源，品位為每噸 0.75 gram gold，合計含金 2,030 萬 oz.。另有 1.771 億噸推定資源，品位為每噸 0.61 gram，含金 348 萬 oz.

已探明及可指示金盎司較年終估計增加 12%，但增幅並非僅來自鑽探。Iamgold 將用於建模 Côté 資源的金價假設從 US$2,100/oz. 提高至 US$2,500/oz.，並將最低資源品位門檻從每噸 0.30 gram 下調至 0.25 gram。公司表示，較高的價格假設以及將兩個礦體合併為單一模型，是推動增幅的主要原因。

Gosselin 現有 3.109 億噸可指示資源，品位為每噸 0.74 gram gold，含金 743 萬 oz.；另有 4,140 萬噸推定資源，品位為每噸 0.67 gram，含金 89 萬 oz.。Iamgold 預期年底研究將在把 Gosselin 納入營運計畫時，將其中一部分資源轉換為儲量。

尾礦需求

更大的礦山將需要更多廢料與尾礦儲存空間。營運長 Bruno Lemelin 告訴分析師，Côté 現有尾礦設施可容納約 2.33 億噸，但加入 Gosselin 後將需要額外容量。

Iamgold 正在研究擴大儲存區，以及把尾礦和採礦廢料堆置於 Côté 礦坑已開採完畢的區域。管理層計畫在未來幾年推進環境研究與許可申請，同時敲定更大的礦山設計。

融資空間

Iamgold 在更強健的資產負債表基礎上做出這項決定。公司 6 月底持有 5.01 億美元現金，循環信貸額度下沒有借款，且約有 13.5 億美元可用流動性。公司第二季回報礦山現金流 3.69 億美元。

這讓 Iamgold 在管理層決定 Côté-Gosselin 礦山最終應擴大到多大之前，仍有空間改善現有 Côté 營運，同時延後最大筆擴產支出。

Iamgold 公布第二季調整後淨利 2.416 億美元，或每股 42¢，較一年前的 7,730 萬美元、每股 13¢ 增加逾三倍。公司維持全年產量目標為可歸屬黃金 720,000 至 820,000 oz.，全維持成本為每盎司 $2,000-$2,150，含權利金，總資本支出約 5 億美元。

今年上半年成本仍然偏高。上半年全維持成本達每盎司 $2,195，高於全年指引區間。Iamgold 預期隨著 Côté 產量上升，下半年成本將下降。