信用分析師指出，Google、Amazon 與 Microsoft 等美國大型科技公司——通常被稱為超大規模企業（hyperscalers）——到2028年可能在人工智慧相關投資上支出高達1兆美元，如此規模的支出正迫使它們轉向全球各地的債券市場籌資。

AI 資本支出的預期激增，對歐洲公司債市場具有重大影響。信用分析師警告，若超大規模企業為支應資料中心、晶片與 AI 基礎設施而大量發行歐元計價債券，可能排擠其他尋求借款的企業，同時也會增加市場的整體信用風險。

超大規模企業向來是全球現金最充裕的公司之一，其債券傳統上也擁有較高的信用評等。對美國發行人而言，歐元債券市場長期以來是分散資金來源、接觸不同投資人基礎的管道，而評等較高的美國借款人一直是歐元計價債券的定期（且往往大規模）發行人。然而，AI 基礎設施（包括資料中心、專用半導體與能源產能）所需的支出規模，已開始改變其融資模式，在美國國內外都更加依賴債券發行。

歐元債券市場的隱憂在於供給與投資人需求：若少數評等極高的科技巨頭吸收了不成比例的投資人需求，其他企業借款人——尤其是評等較低或規模較小的發行人——可能面臨更高的借貸成本，或更難取得資金。這一動態的影響不僅限於債券交易部門，因為公司債是企業為擴張、再融資與日常營運籌資的關鍵管道，融資成本與可得性的變化可能對歐洲整體經濟產生連鎖效應。

此趨勢反映了全球興建 AI 運算能力的更廣泛競賽，其中最大的科技公司已承諾總額達數千億美元的多年期投資計畫。對市場觀察者而言，值得關注的訊號包括美國科技發行人發行歐元計價債券的速度、評等較低歐洲企業的借貸利差，以及評等機構對持續 AI 資本支出如何影響超大規模企業自身信用狀況的評論。