私募市場規模龐大,卻是大多數投資人無法觸及的領域——Hyperliquid 共同創辦人 Jeff Yan 認為,這一落差應該在鏈上被彌合。私募市場——通常涵蓋私募股權、私募信用及其他一般僅限機構與合格投資人參與的資產——長期以來一直超出大多數散戶的觸及範圍。Yan 在首爾舉行的 2026 年韓國區塊鏈週上闡述了這一願景,告訴與會者,長期被機構門檻鎖住的資產類別中存在「巨大機會」。

Yan 將此機會定位於准入層面,而非單純的獲利。他主張,財富與投資機會長期受到門檻限制,為受限資產建構更完善的鏈上市場基礎設施「具有社會效益」。這一論述呼應了業界長期以來的辯論:公有鏈能否擴大參與那些傳統上需要機構身份才能進入的市場。

KBW 2026 舞台

2026 年韓國區塊鏈週於 9 月 29 日至 10 月 1 日在首爾華克山莊酒店及度假村舉行,Arthur Hayes 與 Tom Lee 均為主要演講嘉賓。該活動是亞洲規模最大的年度區塊鏈盛會之一,每年吸引業界領袖與投資人齊聚首爾。Hyperliquid 於 9 月 28 日、即主會議開幕前一天,舉辦了一場專屬研討會,專門針對探索鏈上交易的韓國金融機構——這一重點將機構參與置於該平台私募市場主張的核心。

HIP-3 與無許可市場論

Yan 私募市場願景的技術骨幹是 HIP-3——HIP 為 Hyperliquid Improvement Proposal(Hyper 改進提案)的縮寫——這項計畫允許獨立團隊在平台上無需核心團隊許可即可建立自己的永續合約市場。這種無許可設計與傳統交易所形成對比,後者的市場建立由中央營運方控制。HIP-3 已在非加密資產上推動了可觀的交易量,這是市場對加密原生工具以外的鏈上敞口產生興趣的早期訊號。將傳統資產上鏈已成為更廣泛的產業焦點,各交易平台競相提供過去僅限於傳統金融的投資工具。

自力更生的優勢

Yan 憑藉其量化交易背景打造了該平台,團隊以內部資金支應營運。Hyperliquid 僅以約 11 人的團隊運作,且未動用任何一美元的創投資金。該項目並未以折價向創投出售代幣,而是在 2024 年底進行了一次大規模的 HYPE 代幣空投,將代幣直接發放給用戶——這一路徑有別於許多加密項目遵循的創投支持模式。

這種精簡架構並未限制規模。Hyperliquid 已成為加密領域交易量最高的永續合約平台之一,而 Yan 的論點是,同樣的基礎設施應延伸至目前仍對大多數投資人關閉的資產類別。HIP-3 非加密資產市場後續如何發展,以及 Hyperliquid 在 KBW 上積極接觸的韓國金融機構能否從探索鏈上交易轉為實際參與,都將成為衡量私募市場論點影響範圍的指標。