加密貨幣領域兩大風險投資公司 Paradigm 與 Multicoin Capital 在短短數日內解除質押了價值約 2.91 億美元的 Hyperliquid HYPE 代幣。這些知名投資者接連的操作引發了對潛在拋售潮的擔憂，導致 HYPE 價格跌破 60 美元關卡。

Hyperliquid 是一條專為永續合約交易優化的 Layer 1 區塊鏈，讓用戶能在鏈上進行槓桿衍生品交易，無需依賴中心化中介機構。其原生代幣 HYPE 同時具備質押資產（用於保障網路安全）及平台生態系統關鍵工具的雙重功能。

根據鏈上追蹤器 Onchain Lens 的數據，Paradigm 於 7 月 24 日發起了規模較大的交易，解除質押了 292 萬枚 HYPE 代幣——價值約 1.7 億美元——此前這些代幣已在質押合約中鎖定了約八個月。

Onchain Lens 在 X 上發文指出：「某實體解除質押了價值 1.7 億美元的 $HYPE。屬於同一實體的兩個錢包解除質押了 292 萬枚 $HYPE（約合 1.701 億美元），此前已質押 8 個月。兩個錢包目前在質押合約中持有 0 枚 $HYPE。地址：0xcef1c075dbfe6b2d774c74a8b94e8350e9b42c25…」https://x.com/OnchainLens/status/2079620557419790579

就在兩天前，Multicoin Capital 解除質押了 196 萬枚 HYPE 代幣，價值約 1.2 億美元。這些極具影響力的投資者接連解除質押的行為格外引人注目，尤其 HYPE 近期才躋身市值前十的加密貨幣之列。

市場影響與交易量擔憂

如 BeInCrypto 所指出，合計 2.91 億美元的解除質押代幣約佔 HYPE 每日交易量的 85%。這一比例令交易者感到擔憂，因為雖然解除質押不等於立即出售，但確實將代幣從此前限制其參與交易的鎖定中釋放出來。在加密貨幣市場中，早期機構支持者大規模的代幣移動——他們通常以遠低於當前市場價格的成本取得持倉——具有不成比例的心理影響力，因為即使在沒有立即出售的情況下，也可能暗示投資信念的動搖。

這種擔憂已反映在市場定價中。CoinMarketCap 的數據顯示，HYPE 一直在 57 至 59 美元區間交易，較 6 月創下的 76.70 美元歷史高點下跌了近 25%。

根據 Hyperliquid 的協議，解除質押的代幣須經過強制性的七天等待期，期間無法轉移。因此，7 月初解除質押的 HYPE 代幣要到本月底才會完全流動化。市場參與者預計將在這些代幣可自由移動後密切關注交易活動。

Multicoin Capital 否認拋售

在 Multicoin Capital 可能準備清算持倉的傳聞出現後，該投資公司共同創辦人 Tushar Jain 迅速回應表示：「我們解除質押不是為了出售。」https://x.com/tushar_jain/status/2079984643584221596

Jain 強調，機構投資者將加密貨幣在不同錢包之間轉移是常見做法。由於區塊鏈交易本質上是透明的，隱私往往需要透過策略性的錢包輪換來管理。他的言論與 Multicoin 更廣泛的投資理念一致。如先前報導所述，該公司預測 HYPE 到 2028 年可能達到約 319 美元，認為 Hyperliquid 有能力從去中心化永續合約交易所發展成為綜合性金融平台。這種長期視角意味著，解除質押更可能是投資組合管理，而非準備退出的信號。

多位區塊鏈分析師也表達了類似觀點。Markets Alpha 對四個關聯錢包的調查顯示，這些代幣只是被移至保管處，而非在公開市場上交易。Lookonchain 也報導指出，Multicoin 的部分代幣透過 Coinbase Prime 進行了轉移。此外，約 100 萬枚 HYPE 被發送至 Grayscale，以協助啟動其 Hyperliquid ETF（HYPG），該 ETF 已於 6 月在納斯達克成功開始交易。此次 ETF 上市是連接去中心化金融與受監管傳統市場的重要一步，讓主流投資者能透過傳統經紀管道接觸 DeFi 原生資產。

Paradigm 保持沉默

Paradigm 被區塊鏈研究員 Louis.hl 認定為最大的 HYPE 持有者，持有約 1,900 萬枚代幣，但該公司尚未就近期解除質押事件公開發表評論。https://x.com/louisdives/status/2080464486297940138

Louis.hl 還觀察到，Paradigm 先前曾在 4 月解除質押了 214 萬枚 HYPE 代幣。該公司缺乏官方聲明，加劇了市場的持續不確定性。

基本面與未來展望

儘管市場出現波動，並非所有人都將近期的解除質押操作視為看跌信號。市場分析師 Elon Trades 指出，Hyperliquid 的核心指標依然強勁，平台持續在去中心化衍生品市場擴大版圖並創造穩定收入。他還表示同意 Jain 關於 Multicoin 無意出售的說法。https://x.com/ElonTrades/status/2080109769537323060

這些觀點得到了強健商業數據的支撐。6 月，Multicoin Capital 報告稱 Hyperliquid 在 2025 年從約 2.9 兆美元的交易量中產生了近 8.73 億美元的收入。此外，該平台在去中心化金融（DeFi）永續合約市場中佔據了超過 59% 的未平倉合約總量。

然而，強勁的業務表現並未完全消除短期市場不確定性。投資者目前正密切關注 Paradigm、Multicoin 及其他主要持有者在代幣完全流動化後將如何處置。可能的選項包括繼續持有、重新質押，或出售給其他方。目前，這種模糊性正助長市場的謹慎情緒。

若要改善短期情緒，HYPE 需要重新站穩 60 美元水平。在供給面方面，8 月 6 日還有一次針對核心團隊成員的代幣解鎖。此事件將向仍在消化近期解除質押影響的市場引入更多潛在供給。