Hyperliquid 創辦人 Jeff Yan 正呼籲美國監管機構監管在其區塊鏈上營運市場的企業，而非將網路本身視為交易所進行監管。根據原始報導，Yan 在彭博 Odd Lots 播客節目中將這條 Layer 1 區塊鏈描述為共享的金融基礎設施。Layer 1 網路是指應用程式與市場建立其上的基礎區塊鏈，這意味著網路本身可以與在其上營運的企業保持區隔。

Yan 偏好的做法，是將合規責任落在在網路上創建、部署與控制市場的企業身上。他將這項提議定位為個人立場，而非美國法律下既有的分類。

為何 Yan 主張在營運商層級進行監管

「監管應落在有控制權的那一層，而實際上正是部署者在行使這些控制權，」Yan 表示。

在其框架下，監管機構應聚焦於對金融市場行使控制權的企業，而非將底層區塊鏈視為單一交易所。同一條區塊鏈可以為多個獨立的金融服務提供基礎設施，讓每個市場營運商在共用同一網路的同時，為與自身活動相關的合規事務負責。

這一主張出現之際，傳統金融企業正探索基於區塊鏈的市場基礎設施。BlockTelegraph 曾報導金融機構將核心營運遷移至區塊鏈網路，以及Blockchain.com 為衍生品與預測市場尋求 CFTC 註冊的消息。這些進展與 Yan 的提議各自獨立，但都涉及受監管的金融活動如何與區塊鏈技術並行運作。

Hyperliquid 技術與美國衍生品市場

據彭博報導，Yan 發表評論之際，Kraken 母公司 Payward 據稱計劃透過受監管的交易所，採用 Hyperliquid 技術向美國投資人提供衍生品。此一安排將讓一家受商品期貨交易委員會（CFTC）監管的營運商進駐該網路——CFTC 是監管美國衍生品市場的聯邦機構——而 Hyperliquid 自家的永續合約平台仍對美國客戶關閉。永續合約是一種沒有固定到期日的衍生品合約，在加密貨幣交易中被廣泛使用。

Yan 表示，Hyperliquid 並不打算取代傳統金融機構。「我們不打算取代任何東西，」他說，並補充他相信這項技術能讓已在傳統環境中營運市場的企業受益。Hyperliquid 的官方網站位於

消息來源將 Payward 的計劃描述為據報導的意向，而非已完成的推出，並未說明該服務可能何時開始，也未提供相關條款。

BlockTelegraph 也曾報導其他機構級區塊鏈專案，包括LG CNS 為金融機構打造的平台。該專案與 Hyperliquid 不同，但同樣涉及為機構用途設計的區塊鏈基礎設施。

監管責任仍未定案

這場辯論引發了一個問題：當金融服務在區塊鏈網路上運作時，責任歸屬為何。傳統交易所受到關於交易場所與市場中介機構的規範約束。區塊鏈系統可以將網路基礎設施與經營市場的企業分離，而開發者、營運商與使用者的角色可能相互重疊。

Yan 主張，監管應跟隨對市場行使控制權的實體。他表示，這種做法可讓機構在遵守與其自身活動相關規則的同時，使用共享的區塊鏈基礎設施。美國監管機構仍需評估相關活動與法律責任。

他的發言之前，川普總統曾於八月表示，CFTC 正努力將 Hyperliquid 納入聯邦監管。消息來源並未提供該聲明的年份，也未表示監管機構已採納 Yan 提出的框架。

目前，Yan 的立場是 Hyperliquid 可以託管受監管的營運商，而區塊鏈本身無需註冊為交易所。下一步取決於監管機構對使用該網路的具體企業與活動進行評估。BlockTelegraph 原始報導請見 https://blocktelegraph.io/yan-urges-us-hyperliquid-market-operators/。