慧與（HPE）股價在財報發布後的盤中一度大漲約 5% 至 54.44 美元，隨後於 2026 年 9 月 5 日回落至約 52.09 美元。該股 2026 年年初迄今已上漲約 114%。

創紀錄的第三季度業績

HPE 公布 2026 財年第三季度營收為 122 億美元，較去年同期的 91 億美元成長 34%，高於約 119.9 億美元的分析師共識預期。非 GAAP 每股盈餘為 1.11 美元，較 0.93 美元的預估高出約 18%——這是單季度調整後每股盈餘首次突破 1.00 美元。

自由現金流達 9.58 億美元，為公司史上最強的第三季度現金生成表現。非 GAAP 營業利益率達 16.2%，幾乎是去年同期 8.5% 的兩倍。

HPE 將 2026 財年全年營收成長指引從先前的 29-33% 上調至 34-37%。2026 財年第四季度營收指引設定在 139 億至 148 億美元之間，遠高於分析師預期的 130.2 億美元。全年調整後每股盈餘指引上調至中位數 3.80 美元，增幅約 12%。

AI 系統推動創紀錄訂單

AI 系統本季度營收約達 16 億美元，季度訂單達 24 億美元，訂單積壓創下歷史新高。AI 網路訂單第三季度達 7 億美元，累計訂單達 22 億美元。這股網路業務動能建立在 HPE 收購 Juniper Networks 的基礎上——該交易金額約 140 億美元，於 2025 年完成，旨在擴大 HPE 在高毛利網路業務的布局，此業務如今正是其 AI 基礎設施策略的核心。

GreenLake 客戶數量年增 18% 至 52,000 家，私有雲 AI 訂單則以三位數的速率成長。

執行長 Antonio Neri 稱 AI 是「多年的成長動力」，並指出企業客戶正從試點專案邁向全面生產部署。本季度的一項重要勝利是與 Oracle 擴大合作夥伴關係，HPE Juniper 網路產品將支援業界規模最大的 AI 雲端基礎設施建置之一。

供應鏈限制，特別是高頻寬記憶體和 DDR5 方面，持續限制訂單轉化為營收的速度。管理層表示，這些壓力預計將持續到明年。這些零組件是 AI 伺服器的核心投入，其中高頻寬記憶體的供應緊缺尤其一直是 AI 硬體產業反覆出現的限制因素，各廠商都在爭奪產能分配。

毛利率之爭與後續展望

儘管業績大幅超出預期，HPE 股價在財報發布後的盤後交易中立即下跌約 5%。投資人聚焦於管理層的評論，即毛利率預計將回落至歷史水準，因為毛利率低於傳統硬體的 AI 系統在營收中的占比將越來越大。這種動態——AI 伺服器需求激增伴隨該硬體毛利率變薄——一直是整個 AI 基礎設施供應鏈財報中反覆出現的主題。

第三季度 16.2% 的非 GAAP 營業利益率反映了有利的因素組合，管理層表示這種組合未必每個季度都會重現。

針對 2027 財年，HPE 提出了 13-17% 的營收成長框架，低於 2026 年預期的 34-37%。此一減速的幅度，以及創紀錄訂單積壓轉化為營收的速度，將是 HPE 稍後公布 2027 財年第四季度業績時的焦點。

HPE 董事會核准每股 0.1425 美元的季度股息，將於 2026 年 10 月 16 日支付給截至 2026 年 9 月 17 日登記在冊的股東。

在 9 月 5 日的交易中，HPE 股價介於 51.49 至 54.64 美元之間，收盤報 52.09 美元（紐約證券交易所）。