政治、地緣政治與衝突

霍爾木茲海峽「已開放」，但距離恢復正常運作仍相去甚遠。美國已清除國際公認航道內的水雷，技術上可讓船隻通行，但伊朗的軍事能力仍使大多數商業營運方卻步。週二只有 5 艘大宗商品船隻通過，戰前則約為每天 130 艘，顯示一個咽喉要道即使在法律上可通行，商業上仍可能受到嚴重限制。

伊朗提出一條臨時且有限的通道，但將全面正常化條件化，要求解除制裁、結束美國封鎖，現在還包括結束以色列在加薩、黎巴嫩與敘利亞的行動。以色列的要求根本不可行。華盛頓無法保證以色列會停止在三個不同戰場的軍事行動，而以色列在這場戰爭中也一直沒有展現配合意願。對航運市場而言，問題不只是航道是否可通，而是保險公司、營運商與大宗商品買家是否認為其具備大規模可用性。

川普已拒絕回到先前 6 月的協議，因為該協議對伊朗的讓步遠多於華府目前似乎願意提供的內容。美國政府押注經濟孤立與封鎖能迫使德黑蘭接受更差的條件；伊朗則押注相反結果，認為自己可以承受經濟壓力的時間，會長於華府與海灣國家能容忍一個受重創的霍爾木茲的時間。

沙烏地阿拉伯週四重申，在沒有獨立巴勒斯坦國的情況下，不會與以色列正常化關係；與此同時，川普也將正常化列為該國與華盛頓核協議生效的條件。川普已正式將這份為期 30 年的民用核協議送交國會，啟動為期 90 個立法日的審查，屆時可能為美國企業出口核技術至沙烏地阿拉伯鋪路。

該協議也在兩年評估後，保留在美方監督下進行國內鈾濃縮的可能性，這與禁止濃縮的阿聯模式不同。利雅德希望以核電減少發電所燃燒的石油與天然氣，從而保留更多碳氫化合物用於出口；華盛頓則希望由美國企業而非中國或俄羅斯建設沙國核電機隊。國會現在已收到核協議，但川普仍需要一項沙以正常化協議，而利雅德表示這必須以巴勒斯坦國為前提。

隨著安卡拉與以色列在敘利亞及更廣泛地區的美國政策上競爭，土耳其正花費 240 萬美元強化其在華盛頓的遊說地位。土耳其國防部已聘請 Ballard Partners，這家與川普政治網路關係深厚的公司之一，每月支付 20 萬美元，為行政部門與國會進行遊說。

土耳其希望重返 F-35 計畫，並考慮處理掉俄製 S-400 系統，以移除美方主要障礙。不過，這波遊說行動出現在安卡拉與以色列就敘利亞問題爆發更大衝突之際。以色列正試圖阻止土耳其在當地建立更深的軍事存在，而華盛頓則支持 Ahmed al-Sharaa，並高度依賴土耳其協助重建與訓練敘利亞軍隊。

安卡拉已組建一支為這場爭鬥而生的遊說團隊，其中包括前民主黨聯邦眾議員 Robert Wexler，他是長期支持土耳其的人物，且在親以色列圈層中關係深厚；還有前川普國家安全會議官員 Thomas Boodry。Ballard 本身與川普關係特別密切：白宮幕僚長 Susie Wiles 與前司法部長 Pam Bondi 都曾在該公司任職。以色列數十年來一直在建構對美國中東政策的影響力，如今土耳其準備以支出正面競爭。

隨著阿布達比與利雅德的分歧加深，阿聯總統 Mohamed bin Zayed 已繞過沙烏地王儲 MBS，直接致函沙烏地阿拉伯 90 歲的國王 Salman。這封信包含對 12 月聯合國水資源會議的邀請，沙媒則稱信中也提及雙邊關係。

美國與阿拉伯外交官認為，這是刻意繞過掌管王國並處理重大對外關係的 MBS。雙方如今在葉門問題上對立，並在蘇丹支持不同陣營，同時加入彼此競爭的區域安全集團。沙烏地阿拉伯已與土耳其、巴基斯坦共同加入麥加防務協定，而阿聯則與以色列建立了日益緊密的安全夥伴關係。

利雅德先前已提議由阿聯國家安全顧問 Tahnoon bin Zayed 與沙國國防大臣 Khalid bin Salman 處理這場爭端，但該管道尚未出現可見突破。美國斡旋也同樣毫無進展，包括原定由川普特使 Steve Witkoff 等美方高級官員訪問阿布達比的行程都已取消。MBZ 現在正將爭端提升到 MBS 之上，直接向其父親反映。

加拿大在與華盛頓的貿易談判於週末破裂後，將自 9 月 8 日起對近 200 億美元的美國商品徵收最高 50% 的報復性關稅。渥太華將「一美元對一美元、稅率對稅率」地對應美國關稅，對 700 多項美國產品徵收 15%、25% 或 50% 的關稅。

此舉緊接在川普對約 200 億美元加拿大出口商品徵收 50% 關稅之後，也跟隨他決定自 2027 年 1 月起將加拿大汽車、零組件與鋼鐵的關稅提高至 50%。

併購交易

Energean 正在與 BP 就其埃及油氣資產進行獨家談判，交易金額約 10 億美元；該公司希望降低對以色列的高度曝險。

交易標的包括 BP 在正在生產的 West Nile Delta 天然氣資產中的權益，以及其在東地中海 Temsah 區塊 50% 承包商工作權益，Eni 近日在該區塊估計發現了 2 兆立方英尺天然氣。BP 將保留其透過與阿聯 XRG 合資的 Arcius 持有的埃及資產，包括龐大的 Zohr 天然氣田。

對 Energean 而言，埃及提供了以色列以外的生產資產與新天然氣開發機會；在以色列，反覆因衝突而停產已凸顯其旗艦油氣田的集中風險。

Gunvor 正在洽談收購價值最高 15 億美元的 Haynesville 天然氣資產，這家大宗商品交易商正圍繞 LNG 出口與上升的電力需求建立美國天然氣業務。

Silver Hill Energy Partners 的資產涵蓋東德州與路易斯安那州約 58,000 淨英畝，日產約 3.7 億立方英尺當量。若交易達成，Gunvor 已支持的 Western Natural 將負責營運這些資產。

這將是 Gunvor 今年第二筆 Haynesville 交易；此前該公司曾為 Western Natural 約 3 億美元收購該盆地的生產資產提供融資。Gunvor 也在 5 月與 Delfin Midstream 增加了第二份長期 LNG 承購協議。Haynesville 是距離墨西哥灣沿岸出口終端最近的主要天然氣盆地之一，隨著新的出口產能上線、伊朗戰事推動買家轉向美國天然氣，這可為 Gunvor 提供上游供應，並支撐其不斷擴大的 LNG 版圖。

Uniper 已與 Equinor 簽署新的 15 年供應協議，將挪威天然氣鎖定至 2041 年，這使德國對挪威的依賴遠超過即時替代俄羅斯供應的範圍。

Equinor 自 2027 年起每年將供應超過 30 TWh 的天然氣，約相當於每年 28 億立方公尺，或在合約期內超過 400 億立方公尺。這些供應將按市場基準定價，並輸送至德國與西北歐。

過去幾年，德國一直以挪威供應與 LNG 取代俄羅斯管道天然氣，而挪威如今已成為德國最大的天然氣供應國。

勘探與開發

伊朗表示，已在南部法爾斯省發現超過 7.5 兆立方英尺天然氣，其中估計有 5.7 兆立方英尺可回收。

石油部長 Mohsen Paknejad 表示，可回收氣量約相當於 South Pars 某一階段 15 年的產量；該氣田的甜氣應需要較少處理，且大量凝析油也提高了其價值。伊朗並不缺天然氣：其已擁有全球第二大儲量。問題在於缺乏迅速開發所需的資本與技術，而戰爭使情況更加困難。

在美國與以色列空襲之後，伊朗天然氣產量每日約減少 2.3 億立方公尺，而德黑蘭仍在修復受損能源基礎設施。

Shell 在未能與國營 National Gas Company 就商業條款達成一致後，已擱置其位於千里達的 Aphrodite 海上天然氣項目。

Aphrodite 原本預計每日產出約 1 億立方英尺，且已做出正面的最終投資決定，但 Shell 現已釋放該項目配置的鑽機。千里達的問題在於上游供應：國內天然氣產量下滑，導致 Atlantic LNG 以低於產能的水準運作，並迫使石化工廠爭奪有限原料。政府一直試圖透過新的國內項目及自委內瑞拉進口，包括 Dragon 天然氣開發，來填補這一缺口。

隨著歐洲逐步形成對挪威供應的長期依賴，TotalEnergies 正在挪威尋找更多油氣資源。

執行長 Patrick Pouyanné 表示，公司正在斯塔萬格設置新的勘探主管，並希望擴大其在挪威大陸棚的布局，該公司目前在當地的產量約為 220,000 boe/d。TotalEnergies 的看法是，歐洲對挪威產量的需求將比先前預期持續更久。