荷莫茲海峽是中東最關鍵的能源咽喉，隨著伊朗持續襲擊商船，該海峽實質上已經關閉，衝擊波正在撼動全球供應鏈。這條狹窄水道——最窄處僅21英里寬——通常運載約全球石油消費量的五分之一，同時也是中東液化石油氣（LPG）運往亞洲的重要動脈。儘管原油和天然氣供應中斷一直佔據新聞頭條，但液化石油氣也已成為這場危機的另一個受害者——其對全球能源市場的影響深遠。

美國在液化石油氣出口方面以大幅優勢領先全球。然而，海灣國家對全球供應仍至關重要：沙烏地阿拉伯、阿聯酋和卡達都是主要的液化石油氣出口國，如今因海峽關閉而被切斷。傳統上以中東為樞紐的液化石油氣供應鏈，正面臨美國出口增長和地緣政治動盪加劇的雙重壓力。

對液化石油氣市場的影響已十分顯著。沙烏地阿拉伯、卡達、阿聯酋乃至伊朗——其油輪最近被美國海軍封鎖攔回——的出口量自衝突爆發以來大幅放緩。戰前約有54艘石油、化學品和液化石油氣油輪每日通過荷莫茲海峽。到了5月下旬，通行量已驟降至平均每日僅11艘。

價格數據反映了供應趨緊的態勢。在3月初衝突高峰期間，來自德州墨西哥灣沿岸的丙烷價格飆升近10%，因海峽關閉導致全球供應受限而創下新高。到了6月中旬，每加侖丙烷的成本較2月戰前水準上漲了約25%。

這場危機暴露了過度依賴單一海上咽喉的風險，同時也凸顯了靈活的私人大宗商品貿易商在尋找替代路線以維持供應鏈運作方面的作用。與阿拉伯灣出口路線相比，美國出口路線風險較低且保險成本可能更低——這一事實已重新調整了全球液化石油氣貿易的物流格局。

頁岩革命與美國液化石油氣的崛起

美國得益於2000年代的頁岩革命，成為全球最大的液化石油氣生產國。頁岩革命帶來了丙烷和丁烷產量的急劇增長，以至於國內需求無法完全消化這些產能。在2010年代，美國從丙烷淨進口國轉變為主要出口國，最終確立了其作為全球液化石油氣商業驅動力的地位。

如今，僅四個國家就供應了全球約60%的液化石油氣，而全球大部分人口依賴進口。亞洲、歐洲、大部分南美洲國家以及若干非洲國家都是淨進口國，對用於烹飪、供暖和交通的清潔燃料需求不斷增長。液化石油氣同時也是石化製造業的關鍵原料——特別是亞洲各地的丙烷脫氫工廠用以生產丙烯（塑膠的基本原料），這意味著供應中斷會波及能源領域以外的工業供應鏈。

隨著對更清潔化石燃料的需求增長，分析師預測液化石油氣市場將穩步擴張。丙烷產量在2026年增至超過2.13億公噸，預計到2031年將達到2.6億公噸。今年亞洲正在吸收液化石油氣的過剩供應，其中很大一部分來自美國。傳統上從中東進口液化石油氣的印度，如今正轉向美國丙烷——考慮到印度是全球最大的家用烹飪液化石油氣消費國之一，且政府補貼計畫正在擴大清潔燃料的使用以取代木材和生物質，這一轉變尤為引人注目。

制裁與貿易流向的轉變

除了中東和美國墨西哥灣沿岸的動態外，俄羅斯因入侵烏克蘭而遭受的制裁也進一步重塑了市場。俄羅斯歷來是歐洲和地中海市場的關鍵液化石油氣供應國，但歐盟制裁已將其貿易流向轉向他處，推動歐洲更加依賴美國進口。

隨著美國擴大出口且全球液化石油氣市場持續擴張，私人大宗商品貿易商成為實際推動供應的實體。據報導，專注於液化石油氣的貿易商BGN Group是2025年美國液化石油氣的最大承購商。該公司業務遍及全球，擁有自有船隊，透過位於休士頓的美國子公司每年處理超過1000萬公噸液化石油氣。其他主要參與者包括美國液化石油氣的重要買家Petredec，以及供應遠東快速增長市場的日本貿易商Mitsui。

在衝突和嚴重市場動盪時期，擁有大型靈活船隊的大宗商品貿易商在維持供應鏈的連續性方面發揮著至關重要的作用。

當前的地緣政治格局加速了美國作為全球首要液化石油氣供應國的鞏固地位。丙烷和丁安市場正在快速演變，傳統貿易架構正在被根本改寫。與美國供應鏈結合並在高需求市場中運營的貿易商正在適應這一重新調整，其中BGN Group是最突出的受益者之一。

作者：Jose Chalhoub，為OilPrice.com撰文