持續數月的荷莫茲海峽危機，將這個長期被市場忽略的角落轉變為2026年最熱門的交易之一，推動航運股升至十多年來的最高水準。

根據Lloyd's List Intelligence追蹤的35檔美國與歐洲上市航運股籃，今年已上漲約68%——漲幅超過標普500指數的五倍——過去12個月則上漲82%。Lloyd's數據顯示，原油運輸類股領漲，年初迄今上漲120%，其次為汽車運輸船、氣體運輸船與乾散貨船。

「航運為地緣政治不穩定提供了一種避險工具，」Hayfin Capital Management董事總經理Andreas Povlsen表示。他指出，運費市場一直受益於市場波動，包括新冠疫情、胡塞武裝在紅海的攻擊，以及俄羅斯入侵烏克蘭——這些事件同樣促使船舶改道並推升運輸成本。

投資人早已持續湧入這個長期被忽視的海運產業，以布局大宗商品下游供應鏈與能產生現金流的不動產類資產。隨後伊朗戰爭爆發，對荷莫茲海峽造成巨大干擾。該海峽位於波斯灣口，是全球最繁忙的石油運輸航道之一，平時約有全球五分之一的石油經此通過。這迫使油輪改走更長的航線，並推高保險成本，在全球貿易持續運行的同時，使船舶的有效供給趨於緊張。

根據LSEG數據，Danaos Corp股價在今年大漲60%後，正處於2008年以來的最高水準。貨櫃航運公司Frontline PLC與Teekay Tankers的估值為2011年以來最高。BW LPG創下歷史新高。Safe Bulkers與Navios Maritime Partners觸及多年高點，International Seaways上週更創下歷史新高。

交易近期原油運輸遠期運費合約的Breakwave Tanker Shipping ETF，自2月中東戰爭爆發以來已飆漲650%，今年以來漲幅超過2,300%。

「航運現在必須走更遠的距離，噸海里已經增加，」專注於該產業的倫敦資產管理公司Tufton Investment Management執行長Nicolas Tirogalas表示，並補充這正在推升對油輪、化學品運輸船、乾散貨船與氣體運輸船的需求。噸海里——即貨運量乘以運輸距離——是航運業衡量需求的核心指標，這意味著即使貨運量不變，更長的航程也會實質消耗船舶運力。

即使「伊朗衝突結束，局勢也不太可能回到戰前的常態，」Tirogalas說。他指出，各經濟體一旦找到替代供應商，通常不會回頭，而是透過多元化來管理未來的干擾風險——正如許多進口國在俄羅斯入侵烏克蘭、重塑原油與燃料貿易流向後所做的那樣。

「恐慌定價」

Breakwave Advisors創辦人兼管理合夥人John Kartsonas表示，這波漲勢並非全部都能持久。該公司經營兩檔航運ETF，包括BWET。

「這波溢價中有相當一部分只是恐慌定價，一旦荷莫茲海峽看起來恢復正常，它就會迅速消退，」他說。他表示，這一週期關乎地緣政治與低效率——更長的航線與滯留的船舶——「而非海運貿易真正的新需求。」

Value Investor's Edge創辦人兼總裁J Mintzmyer指出，即使在中東戰爭及其對荷莫茲海峽的影響發生之前，在歷經十年的投資不足後，油輪與乾散貨市場早已為2026年的強勁表現做好準備。這段期間新船訂購有限，使全球船隊相對老舊，分析師認為這一背景對運價具支撐作用，因為新造船運力需要數年才能交付。他認為，若干擾持續，乾散貨市場最具優勢；若運價維持高檔，船舶供給可能在2027年至2030年間增長。

他說，伊朗戰爭「等於是向本已強勁的市場火上澆油」。

來源：CNBC