Grayscale 的 Zcash 交易所買賣基金（ZCSH）於 9 月 17 日錄得 4,660 萬美元淨流入，為該基金自 8 月 25 日在 NYSE Arca 開始交易以來的單日第二大流入。

本週該基金已吸納約 6,050 萬美元，使其在公開市場亮相不到一個月的快速累積階段得以延續。對現貨基金而言，淨流入意味著新份額的創建超過贖回——這正是投資者資金流入標的資產的機制。截至 9 月 8 日，Grayscale 報告資產已超過 5 億美元，上市後累計流入逾 7,000 萬美元，此外還有 DCG International Investments 的 1 億美元獨立投資。

ZEC 隨著這股需求同步上漲。9 月 19 日，這一隱私幣交易價格接近 1,550 美元，此前曾觸及 1,580 美元上方的 24 小時高點，過去一個月累計上漲約 178%。

上市不到一個月，ZCSH 需求加速增長

這隻 Zcash ETF 在 Grayscale 將其長期運作的 Zcash Trust 轉換為交易所交易產品後，於 8 月 25 日在 NYSE Arca 掛牌交易。根據其 SEC 招募文件，該基金持有 ZEC，並力求在扣除費用後追蹤這些持倉的價值，使股東無需直接持有代幣即可獲得 ZEC 價值敞口。

Grayscale 亦正準備 1 拆 3 的股份拆分。在 9 月 28 日收盤時持有 ZCSH 的投資者，每持有一股將額外獲得兩股，拆分調整後的交易預定於 9 月 30 日開始。與任何股份拆分一樣，此調整改變的是流通股份數量，而非基金持有的 ZEC 標的資產，每位持有人的持股比例和總價值維持不變。

該基金的擴張與其他 ZEC 需求來源同步發展。Kamino 近期推出了以 ZEC 為抵押的借貸服務，讓持有人可以將該資產質押為 Solana 上 USDC 貸款的抵押品，將 ZEC 的鏈上用途延伸至借貸市場。

ZEC 較 6 月低點上漲逾 500%

Zcash 在 6拋售期間交易價格接近 258 美元，隨後數日內回升至 470 美元附近，自低點實現 84% 的回升，交易者圍繞 Ironwood 網絡升級重新布局。

漲勢在 8 月再度加速，隨著 Grayscale 推進其 ETF 註冊以及機構對 Zcash 挖礦的興趣增加，ZEC 突破 788 美元。目前約 1,550 美元的價格，較 6 月低點已上漲約 500%。其流通市值已攀升至 260 億美元以上，目前流通量約為 1,687 萬枚 ZEC。

漲勢的速度也提高了維持動能的成本。ZEC 在約三個月內從低於 500 美元上漲至超過 1,500 美元，若 ETF 資金流放緩或槓桿倉位平倉，近期買入者將面臨更大的百分比波動。

邁向 2,000 美元之路

從 1,550 美元上漲至 2,000 美元需要再漲約 29%，明顯小於 ZEC 自 6 月以來已經實現的漲幅。

近期阻力位於 1,580 至 1,600 美元之間。若在持續現貨成交量的支持下決定性突破該區間，ZEC 將重回本輪週期的價格發現階段，在觸及 2,000 美元之前，1,750 美元和 1,800 美元將構成下一個明顯的心理關口。

按目前流通量計算，ZEC 價格達到 2,000 美元將意味著市值接近 337 億美元。若授權參與者需要額外的 ZEC 來建立新的基金份額，持續的 ZCSH 份額創建將增添另一個現貨需求來源。

下行方面，支撐位目前位於 1,400 美元附近。守住該水平將使 9 月的突破形態保持完整，而在這輪自 6 月以來已上漲逾 500% 的行情之後，若失守 1,400 美元，則可能打開通往 1,250 至 1,300 美元區間的空間。

若持續突破 1,600 美元、ETF 持續流入以及強勁的現貨成交量，2,000 美元將距離當前市場僅約 29% 的漲幅。若基金資金流逆轉或跌破 1,400 美元，則會在再次嘗試之前削弱這一格局。