Grayscale 已向美國證券交易委員會（SEC）提交 Form RW 申請，請求撤回其 Cardano、Hedera 及 Polkadot 信託 ETF 的註冊聲明。這些申請於 8 月 7 日提交，涉及三項獨立產品。所有註冊聲明均未生效，任何一項產品均未發行或出售證券。

此次撤回標誌著 2025 年初啟動的監管程序邁出最新一步，該程序其後因 SEC 上市規則的變更而有所調整。Grayscale 在完成現貨比特幣及以太坊 ETF 轉換後，已成為最多產的加密貨幣 ETF 發行商之一。在華盛頓監管態度轉變之際，該公司亦為眾多尋求山寨幣相關 ETF 產品的資產管理公司之一。

交易所上市提案始於 2025 年初

監管時間線可追溯至 2025 年 2 月，當時各交易所首次申請上市這些產品。NYSE Arca 當月為 Cardano ETF 提交了規則變更提案，而 Nasdaq 則大致在同一時間為 Polkadot 及 Hedera 分別提交了 19b-4 提案。在當時有效的框架下，每項產品均需獲得 SEC 的個別交易所規則批准方可上市。

註冊聲明於數個月後提交。Grayscale 於 2025 年 8 月 29 日提交了 Cardano S-1 及 Polkadot S-1，並於 9 月 9 日提交了 Hedera 的註冊聲明。

在原有 19b-4 程序下，SEC 的最終決定截止日期原定為：Cardano 10 月 26 日、Polkadot 11 月 8 日、Hedera 11 月 12 日。這些截止日期均未到達。NYSE Arca 於 9 月 29 日撤回了 Cardano 提案，而 Nasdaq 則於 11 月 3 日撤回了 Polkadot 及 Hedera 的申請。

通用上市標準重塑審批流程

在上述撤回發生之際，監管環境已然改變。2025 年 9 月 17 日，SEC 批准了符合條件的商品型交易所交易產品的通用上市標準。此舉標誌著委員會處理加密貨幣 ETP 方式的結構性轉變，實際上簡化了符合標準化條件之產品的上市路徑，而不再需要委員會對每項申請進行逐一審查。

在原有制度下，尋求上市新加密貨幣 ETF 的交易所通常需要為該特定產品單獨提交 19b-4 規則變更提案，並等待 SEC 批准。發行人的 S-1 註冊聲明則與該交易所上市程序同步進行。

新的通用標準改變了上述等式的前半部分。符合預定要求的 ETF 現在可以由交易所直接上市，無需獲得特定產品的 19b-4 批准。然而，發行人仍須提交適當的註冊聲明，這意味著 S-1 程序仍然有效。

註冊聲明保留至 2026 年

這一區別與 Grayscale 目前的情況息息相關。此前 Cardano、Hedera 及 Polkadot 的 19b-4 提案之撤回，並未自動終止相應的 S-1 註冊，這些註冊聲明一直保留在 SEC 檔案中直至 2026 年。

該公司現亦尋求撤回這些特定註冊聲明。SEC 的文件並未顯示委員會拒絕或否決了這三項產品中的任何一項。

撤回目前的註冊並不一定妨礙 Grayscale 以新的 Cardano、Hedera 或 Polkadot ETF 註冊重新提交申請，這些新註冊將採用通用上市框架運作。該公司尚未表示是否有此計劃。對於更廣泛的山寨幣 ETF 行業而言，這些申請表明，向通用上市標準的過渡創造了一個過渡期，在此期間，在先前制度下啟動的早期申請正在被撤銷或重組，而根據更新後規則提交新申請的途徑仍然開放。