近月來運行人工智慧模型的成本大幅下滑，高盛認為，這一跌勢對投入數千億美元建設相關基礎設施的科技巨頭構成結構性風險。

高盛Delta One交易部門於2026年9月發出警告，指出隨著AI模型使用代幣的成本崩跌速度快於需求成長，超大規模雲端業者——即支撐AI服務的龐大雲端與資料中心網路營運商——正面臨日益升高的風險。代幣是模型使用計費的每單位衡量標準，Silicon Data LLM代幣支出指數於2026年8月下跌29%，創下每百萬代幣0.97美元的歷史新低，較2026年5月約2.05美元的高點跌逾50%。

價格壓力超越需求成長

高盛Delta One部門主管Rich Privorotsky指出，兩股力量交匯正壓低雲端推論的每代幣價格：一是專有模型的快速進步（能以更少資源完成更多任務），二是不斷崛起、以價格優勢蠶食商業方案的開源替代品。

高盛點出一種情境：代幣價格下跌30%，但使用量僅成長10%——這一差距將直接侵蝕AI基礎設施投資的收入。據該部門表示，8月的數據顯示這種態勢實際上已在發生。這正是此警告的關鍵：更便宜的代幣降低了使用AI的企業與開發者的成本，但對擁有基礎設施的供應商而言，每單位價格萎縮會侵蝕用以支撐巨額資本支出的收入。

受到這一擠壓影響的正是科技業最知名的公司：Meta、微軟、亞馬遜與Alphabet。這四家公司均已承諾投入AI基礎設施資本支出計畫，高盛形容其規模在科技業史上前所未見。

開源模型加劇價格戰

過去需要向前沿實驗室支付高昂API費用的模型，如今可透過開源權重替代方案在本機或較便宜的雲端實例上運行。開源能力的每一次提升，都對商業供應商的收費構成下行壓力。

Meta的Muse Spark 1.3近期推出，OpenAI的Astra也即將問世。兩者預計都將加劇價格戰。

根據高盛的分析，超大規模雲端業者的投入資本報酬率已降至歷史新低。代幣價格在約三個月內從2.05美元崩跌至0.97美元，這種跌幅足以迫使企業重新進行策略評估。

報告指出，超大規模雲端業者能否創造足夠的需求成長以跑贏價格跌勢，可能決定AI投資週期的下一章。Silicon Data指數未來的讀數——顯示使用量成長能否縮小價格下跌留下的缺口——以及新推出的Muse Spark 1.3與備受期待的Astra所帶來的競爭效應，是近期值得關注的指標。