傳統資產永續合約——一種源於加密市場、有別於傳統期貨、沒有到期日的合約形式——上週交易量達到比特幣永續合約交易量的60.3%，根據Talos於10月22日發布的Talos《市場狀態》報告，涵蓋10月15日至21日的交易數據。數據顯示，在人工智慧相關股票拋售之際，市場對黃金、股票與原油全天候合約的需求激增。

AI股拋售推動交易者轉向24/7全天候合約

上週五，在9月通膨率達3.7%、10年期美債殖利率突破5%，使舉債支撐的AI支出成本成為關注焦點之後，AI與記憶體股在亞洲和美國市場同步拋售。CoreWeave下跌約25%，其債券殖利率逼近16%。科技股其後收復部分失地，Nasdaq 100在Talos涵蓋的這一週下跌0.4%。

全天候交易的合約吸引了這些外流的交易活動。傳統資產永續合約交易量成長26.2%至553億美元，Talos將此歸因於永續合約成為交易AI波動與財報行情的工具。去中心化衍生品交易所Hyperliquid是成長最快的期貨交易場所，交易量成長17.4%，而Talos追蹤的期貨總交易量成長4.8%至1.03兆美元。

這553億美元相當於同一週比特幣永續合約交易量的60.3%。Talos指出，此比較僅適用於其追蹤市場的成交額，並非所有加密衍生品交易市佔的比例。

三類資產引領市場：黃金永續合約交易115億美元，幣安上的SpaceX永續合約為89億美元（成長35.8%），原油為66億美元（成長25.9%）。三者合計約270億美元，接近週總量的一半。記憶體股錄得最大增幅，在板塊下跌之際，Hyperliquid上的SK海力士永續合約交易量成長75%，幣安上的美光永續合約成長22%。

SpaceX財報在開盤鐘響前已被定價

SpaceX於美國股市週二收盤後發布第三季財報，營收成長161%。永續合約整夜持續交易。至週三美股開盤時，幣安的SPCX合約上漲8.5%，幣安與Hyperliquid上的SpaceX永續合約交易約56億美元，是前一日交易量的八倍以上。此事件數據與幣安89億美元的週總量是分開計算的。

兩個細節顯示交易者如何運用此合約。交易量在美股開盤那個小時達到，即股票本身開始交易的時刻，意味著常規交易時段仍吸引了最重的交易活動。同時，未平倉量——即尚未結清部位的价值——自財報發布以來下降約8%。高交易量伴隨較少的未平倉部位，顯示交易者圍繞消息建立部位後隨即平倉，而非建立長期曝險。

在隔夜時段持倉本身也有成本。只要部位保持開倉，資金費用就會按每個週期累計，而且當股市休市時，保證金與清算規則仍然適用，正如Talos的永續合約基礎設施指南所述。

比特幣保持平穩

股市恐慌指標迅速消退，VIX在週一前跳回約18.4。加密相關股票受到的衝擊比比特幣本身更大：Strategy、Coinbase與Circle連同礦企一併下跌。

比特幣的持倉隨傳統資產活動一同增長。期貨未平倉量上升6%至479億美元，資金費率年化為5.4%，輕微偏向多方。綜合來看，這些數據顯示沒有跡象表明交易者放棄比特幣轉而交易股票與大宗商品。

接下來的關注點

Talos指出兩項即將到來的事件。

聯準會決議。 比特幣與Nasdaq的30天相關係數為0.6，Talos表示其韌性在此將面臨考驗。

大型科技股財報。 每份財報都是股票永續合約的另一場隔夜事件，投資者將關注AI支出是否正在轉化為營收與利潤。

兩者合計將顯示，財報季過後傳統資產永續合約交易量能否維持在550億美元附近，抑或隨著伴隨而來的波動一同消退。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。永續衍生品涉及資金費率、保證金與清算風險。數據涵蓋Talos所指定期間與追蹤市場。

來源：Coindoo