黃金週二逼近每盎司4,450美元，達到約兩個月來的最強水準。與此同時，美伊重開霍爾木茲海峽的協議陷入停滯，使油價維持高位，交易員也為週三的通膨報告做好布局——這份數據可能決定9月聯準會升息是否真的已無可能。白銀同樣走強，連續第二個交易日站上65美元，將漲勢延伸至七週高點。

貴金屬的漲勢可追溯至週五的就業報告，該報告顯示美國經濟7月減少了23,000個就業崗位。根據Kalshi定價數據，這一數字將市場對9月升息的隱含機率從一週前的67%推降至46%。較低的升息預期通常有利於黃金，因為黃金與生息資產競爭投資者資金。

然而，高企的油價正在使鴿派解讀變得複雜。布蘭特原油週二早盤攀升至每桶90美元附近，WTI原油則突破84美元，兩大基準均延續了週一超過5%的漲勢。此輪上漲發生在川普總統要求伊朗為戰爭損失支付賠償之後——這一新爭議點削弱了上週的樂觀情緒，此前在阿曼的斡旋下，一項解除海峽封鎖的協議被認為即將達成，而全球約五分之一的石油供應需經由該海峽運輸。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer向路透社表示：「美國和伊朗之間似乎存在一道鴻溝——這不是雙關語。」

Kiplinger調查的經濟學家預期，週三發布的7月CPI報告將顯示整體通膨月增0.1%、年增3.4%，核心物價年增2.5%。這些數據將在一個仍在權衡降溫的勞動力數據與石油驅動的通膨風險孰輕孰重的市場中落地，而這一博弈將持續到聯準會9月會議之前。

在礦業板塊，Barrick Mining承受了重大損失，週一度跌幅高達9.7%——這是自3月以來最差的單日表現——此前該公司同意將其Fourmile發現納入內華達金礦合資企業，分析師認為交易金額過低。Newmont將向Barrick支付19.5億美元，並投入其Mike和Fiberline項目，從而解決了阻礙Barrick計劃中的北美IPO的爭議。RBC分析師Josh Wolfson對整個Fourmile項目的估值約為110億美元，這意味著Newmont持有的38.5%股權價值接近42億美元——遠高於其實際支付的金額。Barrick執行長Mark Hill在財報電話會議上為估值辯護，告訴分析師該交易的總價值（包括已解決的訴訟）接近40億美元。Barrick股價週一收於40.88美元附近，Newmont則上漲約3%。

在每日價格波動的背後，黃金的結構性需求持續累積。中國央行7月增加了640,000盎司（約20噸）黃金儲備——這是其連續第21個月增持，也是自2023年以來最大的單月增量。此輪買入是新興市場央行將儲備從美元分散化的更廣泛趨勢的一部分。世界黃金協會報告指出，第二季全球央行黃金購買量年增超過60%，達到289噸。

德意志銀行分析師Michael Hsueh寫道：「黃金仍處於價格過程的爆發性階段」，該行目前預測年底金價將達到每盎司4,700美元。State Street的Aakash Doshi認為，如果央行和新興市場的買入保持目前的步伐持續到2027年，5,000美元將成為可能。

目前，黃金和白銀仍夾在兩股對立力量之間：一個是降溫速度快到足以支撐聯準會暫停升息的勞動力市場，另一個是石油推動的通膨擔憂——而週三的CPI數據可能會證實或緩解這一擔憂。

作者：Michael Kern，Oilprice.com

來源：OilPrice.com