黃金已成為加密貨幣衍生品中的領先持倉之一，而近期的價格波動也提振了鏈上交易，加密原生用戶持續密切關注代幣化黃金。

截至9月24日，黃金在 Hyperliquid 的永續合約中排名第二活躍持倉。該合約未平倉量達2.9955億美元，每日交易量已超越股票，其未平倉量僅次於 S&P 500 永續合約。對於一個從加密交易成長而來的市場而言，一項傳統大宗商品如今的交易量竟超越上市股票，清楚標誌著兩個世界的重疊已推進到何種程度。

在 HIP-3（Hyperliquid 用於無許可部署永續市場的框架）上，黃金已超越股票指數以及 SK Hynix 等頂尖個股的活躍度，黃金永續合約的交易量也更勝石油。

黃金不再與加密貨幣處於對立位置。近期實世界資產代幣化的熱潮，使黃金成為加密領域整體流動性流動的一部分。根據 RWA.xyz 的數據，代幣化黃金與大宗商品總值接近50億美元，其中 Tether 的 XAUT 與 Paxos Gold 佔總值超過90%。由於超過90%的價值集中在兩種代幣上，大多數代幣化黃金曝險都是透過 XAUT 與 PAXG 進行。

正如 Cryptopolitan 先前報導，黃金於12月成為投機性持倉，帶動衍生品交易與代幣累積。最近的數據顯示，Gate 等交易所的大宗商品交易正在復甦，佔傳統資產交易的54.2%，並已超越股票。

黃金預期迎來更劇烈的價格波動

黃金長期被視為價值儲存與保守資產，但近期波動性有所上升。根據黃金波動率指數，90天黃金波動率為27%，相對接近 BTC 的波動水準。從貴金屬轉向 BTC 的趨勢，發生在黃金經歷相對緩慢的時期之後，而 BTC 則強勁復甦。這種升高的波動性，也正是黃金得以在加密交易平台上作為主動交易資產、而非僅作為被動持有的原因。

BTC 目前約為18金盎司，而現貨黃金價格為4,435.18美元。儘管黃金相對疲軟，交易者仍在尋求方向性押注，在這種環境下，波動性可以派上用場。

在 Hyperliquid 上，約有39個巨鯨建立了黃金永續合約持倉，其中16個做空——這種分歧使持倉遠非單邊，也讓巨鯨活動成為衡量大型交易者如何解讀黃金的即時指標。最大持倉價值4,083萬美元，做多並有125萬美元的未實現虧損。

黃金不再是作為價值儲存工具被交易，而是作為波動相對較高的持倉，對伊朗戰爭的進展迅速反應。伊朗最新表示無意投降的聲明，抹去了所有資產類別的價值，進而推升透過 HIP-3 進行更多避險的需求。

代幣化黃金需求持續上升

黃金需求的另一個驅動力，是將代幣與新的迷因資產配對的熱潮。目前，標誌性迷因代幣的主要配對對象仍是股票，但新的迷因幣如今開始與 XAUT——最廣泛使用的代幣化黃金形式——配對出現。

其中一個新迷因幣是 Runescape Gold，與 GLDX 代幣化黃金資產配對。在 BNB Chain 上，Zhao Cai Mao 是另一個與 Tether 的 XAUT 配對的迷因幣。以黃金作為支撐的迷因幣目前仍屬少見，且對於支撐資產的黃金確切類型尚無統一標準——隨著更多此類配對出現，這是值得追蹤的細節。其中最早的代幣之一直接向持有人發放 XAUT 獎勵，迄今已向迷因幣買家分發約3金盎司的黃金。

此外，根據鏈上數據，Antalpha AI 代理已累積近7,000萬美元的 XAUT，最近一次購買發生在三週前。如此規模的資金流動，使鏈上 XAUT 餘額成為加密領域內黃金需求形成最直接的紀錄之一。

XAUT 本身的交易依然穩健，大部分活動集中在 Binance 與 Bitget。XAUT 與永續合約的最大優勢，是可從世界任何地方進行24小時全天候交易，使代幣化黃金與合約能夠即時反應任何新聞與地緣政治變化，而傳統黃金合約則須等待開盤時間。展望未來，最值得關注的是 Hyperliquid 上巨鯨持倉的分歧，以及鏈上 XAUT 累積的速度——這兩項持續更新的紀錄，將顯示黃金的跨市場需求是否持續增長。