黃金在今日美國非農就業報告公布前，於每盎司約4,475美元附近交易，已收復本週稍早拋售的大部分跌幅；當時金價一度跌破4,300美元，創約一個月來最低水準。本週金價幾乎完全反映聯準會9月利率決策預期的變化，而非任何獨立的黃金自身催化因素，今日的就業數據將是這波重新定價的下一項考驗。

這波拋售可追溯至聯準會主席Kevin Warsh於8月下旬在Jackson Hole發表的鷹派演說——該場地為堪薩斯城聯準銀行年度經濟研討會，歷來常牽動利率預期。他在演說中主張潛在通膨並未實質改善，根據CME FedWatch數據，市場隱含的9月升息機率一度被推升至60%至67%。較高的升息機率通常不利黃金，因為黃金不產生收益，在市場預期利率上升時，相較於有息資產的吸引力會下降。美元走強與公債殖利率逼近多年高點，在本週中段進一步加重壓力。

這股壓力其後已見緩解。聯準會理事Christopher Waller反對立即升息的主張，指出三個月通膨趨勢較年度數據所顯示的更為樂觀，其談話使升息機率大幅回落。隨著本週推進，這些機率持續向約50%的拋硬幣水準靠攏。這波重新定價為黃金騰出反彈空間——一度重回4,500美元上方——美元與殖利率也同步自高點回落。

今日的8月非農就業報告是交易者用來釐清這場爭論的下一個數據點。月度就業報告是聯準會就業與通膨雙重使命中最受矚目的數據之一，往往為超越單一交易時段的利率預期定調。市場共識預期8月新增就業約5.5萬人、失業率4.1%、月薪資成長0.3%。若數據弱於預期，可能強化聯準會本月按兵不動的押注，對黃金屬利多格局；若數據強於預期，則可能重燃升息機率，使金價再度承壓。

另外，就比今日價格走勢更長的時間軸而言，荷蘭央行本週證實，已於3月至8月間將86公噸黃金儲備自紐約與渥太華的金庫移往倫敦，理由是在其所稱地緣政治動盪加劇的情況下，希望提升儲備的可交易性並強化危機應變準備。此舉延續法國央行過去一年將黃金移出紐約聯準銀行的類似行動。兩者均符合各國央行多年來將儲備存放地點多元化的廣泛趨勢，而非對單一近期事件的反應，且似乎都未直接推動今日的價格走勢。這類央行需求對黃金而言仍屬支撐性的結構性背景，而非短期價格驅動因素。

拉長時間軸來看，黃金過去12個月仍上漲約25%，雖較一週前水準低約3%——這提醒我們，本週由聯準會引發的劇烈震盪，正發生在金價仍強勁的長期多頭走势之中。

來源：ForexLive