黃金在週四延續了美國交易時段的跌勢，跌破此前一直守住的4,040美元支撐位，在亞洲交易時段跌至每盎司約4,025美元。此前現貨黃金曾觸及兩週高位4,150美元以上，為7月7日以來的最高水平，隨後急劇反轉。

這一反轉標誌著該金屬在近幾個交易日中較為劇烈的盤中波動之一，現貨黃金從高點下跌超過2%。

分析師將此次下跌歸因於通膨和利率預期的轉變，而非地緣政治局勢的任何緩解。事實上，宏觀背景反而有所加劇，中東衝突擴大推動油價飆升。然而，油價上漲並未像傳統避險資產那樣推高金價，反而加強了通膨擔憂，促使投資者預期更緊縮的貨幣政策路徑，並推高了美國國債收益率。

較高的收益率增加了持有無息資產的機會成本，而在能源衝擊的背景下利率預期持續走強，使得黃金即使在戰爭升級的情況下也難以維持漲勢。這一動態在整個衝突期間反覆壓過黃金的避險吸引力。實際收益率與黃金之間的反向關係是大宗商品市場中最一致的宏觀經濟相關性之一，近幾個月來表現得淋漓盡致，投資者在權衡黃金的避險角色與放棄收益型替代品的成本之間的取捨。

跌破4,040美元支撐區證實了利率因素仍然是市場的主導驅動力，而非戰爭。該金屬對利率和美元綜合因素似乎比對紅海或霍爾木茲海峽的消息更為敏感。

市場注意力現轉向心理上重要的4,000美元關口，上次測試該水平是在7月中旬。若明確跌破該水平，將確認當前下行趨勢仍有進一步延伸空間；若在該水平上方企穩，則暗示市場開始尋找底部。市場參與者還可能關注即將公布的美國通膨數據和美聯儲評論，以進一步了解一直壓過黃金地緣政治避險需求的利率路徑方向。

目前，黃金即使在衝突擴大的情況下仍無法守住漲幅，持續說明本輪週期的通膨和利率動態在多大程度上主導著該金屬的走向。

來源：Investinglive