金價會迎來永遠的牛市嗎？
重點速覽
- •LaForge 表示，黃金通常只有在政府處理債務問題時才會見頂，但他認為現在並未發生這種情況。
- •他認為，在政策制定者不願面對政府債務的情況下，黃金趨勢仍偏向上行，且可能持續數年。
- •美國聯邦政府在 fiscal 2026 至今已支出 $6.28 trillion，較去年同期增加 3.3 percent。
- •LaForge 認為，除了讓貨幣貶值之外沒有明確出路，這對黃金是一大支撐。
- •他指出，各國央行正在增加黃金持有量，而黃金作為 bearer asset 的特性，使其在信用體系之外具有價值。
永遠的黃金牛市？
Mike Maharrey
黃金牛市會持續多久？
永遠。
這是 Ned Davis Research 首席另類策略師 John LaForge 的看法。嚴格來說，他沒有直接說出「永遠」這個詞，但這正是他在 Kitco News 訪談中的言下之意。
「我認為，當我們學會如何處理債務問題時，價格就會見頂。問題拖得越久，我們不償還這些債務，還不停地累積更多債務，金價就可能漲得越高。」
既然似乎沒有人願意採取必要行動去「處理債務問題」，金價理論上就可能無限上漲，或者直到法幣體系最終崩潰為止。
LaForge 說：「我只知道，在我們處理政府債務之前，趨勢就是向上。我認為未來幾年仍可能看到更高的價格，因為我完全沒有感覺到，全球的政客和領導人想要處理這件事。」
在美國，儘管未償債務已達 $40 trillion，政府每個月仍持續支出超過 half a billion。到目前為止，在 fiscal 2026，美國聯邦政府已支出 $6.28 trillion。這比去年同期增加了 3.3 percent。
支出增加 3.3 percent 乍看之下或許不算劇烈。但不是說應該會有支出削減嗎？
DOGE 一開始看起來很有希望，但在媒體焦點退去後，支出依然毫無減緩。《Big Beautiful Bill》削減了一些支出，卻又增加了更多。
因此，儘管不斷有人談論「削減支出」，但國會或白宮似乎幾乎沒有真正要處理失控支出的承諾。實際上，官員們仍不斷為花錢找新理由，不論是國內危機還是海外戰爭。對黃金投資者而言，重點不在於任何單一預算措施，而在於更廣泛的背景：持續的舉債與支出，正是多年來讓債務討論與實體黃金需求緊密相連的條件。
LaForge 表示，他看不到任何退出路徑。
「除了讓一切貶值之外，沒有辦法還清這些債務。這是黃金遇到過的最大順風。」
分析師把從美元計價資產轉向黃金和白銀的動作稱為「debasement trade」。
即使在過去幾年金價大幅上漲之後，LaForge 仍表示，後續上行空間依然充足。他認為，市場可能正處於更廣泛商品「super-cycle」的早期階段。
「這件事還有很大的空間。」
各國央行顯然也看到了這一點，正在大量累積黃金。
LaForge 將黃金形容為少數幾種可以在信用體系之外持有的「bearer assets」之一。bearer asset 指的是一種金融或數位資產，只屬於實際持有或控制它的人，且沒有註冊或官方所有權紀錄。
這意味著黃金不具交易對手風險。
LaForge 說：「作為中央銀行，你能持有的 bearer assets 並不多，而且全世界幾乎都同意，如果你送給他們一根金條，他們會說，『好吧，我接受這筆付款。』」
這會不會是黃金的歷史性時刻？LaForge 認為是，他說：「黃金正處於歷史上非常獨特的時刻。」
「就是現在，一切都在匯聚。」
