Capital Economics 已在其 Weekly Briefing podcast 推出新一集，標題為「The great global bond sell-off – causes, consequences and what comes next」，於 2026 年 8 月 21 日發布。該集可透過 Spotify 或 Apple 收聽，也可在其他主要 podcast 平台上找到。

債券大拋售意味著債券價格下跌，並且按定義，殖利率上升——也就是政府借款所支付的實際利率。由於 10 年期美債等長天期殖利率是房貸利率與企業借貸成本的基準，主要政府債券市場的持續波動會擴散至更廣泛的經濟體系，並反映在政府自身的債務償付成本上——這也是央行與財政部門密切追蹤此一議題的原因。

這一集由這家總部位於倫敦的宏觀經濟研究機構製作，聚焦五個核心問題：

• Scott Bessent 介入美國公債市場原本想達成什麼目的，為何至今仍未如預期？
• 是哪些經濟力量推動投資人要求持有長天期政府債券時獲得更高補償？
• 哪些經濟體最容易受到財政危機影響？
• AI 信用熱潮是否正在影響對政府債的需求？
• 從現在起，債券殖利率還可能上升多少？

每一個問題都對應到市場上的實際辯論。Scott Bessent 是美國財政部長，他的介入作為本集的開場案例。「補償」投資人在持有長天期債務時所要求的回報，被稱為 term premium——也就是相較於短期持有、為了把資金借給政府多年所需的額外殖利率——這一概念正位於當前高殖利率討論的核心。AI 相關問題則反映市場對 AI 基礎設施與資料中心項目借款的關注升溫，以及這些需求是否會與主權債券爭奪投資人資金。

Capital Economics 也針對這些主題發布了相關研究：

• Financial repression to keep a lid on bond yields
• The great consumer confidence conundrum
• The anatomy of the Great Depression of the 1930s

其中提到的 financial repression——即運用監管與其他政策工具，將政府借款成本壓在市場自然定價之下，這種做法在第二次世界大戰後數十年間被廣泛採用——顯示該機構以歷史視角看待今日關於高負債政府如何因應殖利率上升的辯論。正如本集標題所示，關於後續發展的完整回答可透過上方 podcast 連結收聽。