Gemini Space Station 公布 2026 年第二季淨虧損 1.077 億美元，凸顯疲弱的加密貨幣交易活動持續對這家由 Winklevoss 兄弟創立的交易所造成壓力。

雖然這項虧損較去年同期的 1.332 億美元赤字改善了 19%，但儘管營收成長且持續進行成本削減，Gemini 仍深陷虧損。公司第二季營收為 4,550 萬美元，較去年同期的 3,330 萬美元增加 37%。營收成長與獲利表現之間的落差，顯示在受監管的美國加密平台上營運所固有的固定基礎設施與合規成本，仍需更高的收入來覆蓋。

交易量仍是關鍵挑戰

隨著加密市場活動降溫，Gemini 一直在降低對交易手續費的依賴。第一季，該交易所的現貨交易量年減 53%，降至 63 億美元。同期交易所收入下降 27%，至 1,720 萬美元。交易量收縮也反映了更廣泛的產業趨勢：在長時間零售參與度低迷且波動率壓縮的情況下，多家大型交易所的交易型收入都承受壓力。

為抵銷下滑，公司愈來愈轉向其他業務，包括信用卡、託管服務、場外交易與預測市場。第一季服務與利息收入達 2,450 萬美元，幾乎占總收入的一半。即使核心交易活動走弱，這種多元化仍有助於支撐收入。Gemini 也透過包含裁員在內的重組計畫降低了成本基礎。

多元化成為策略核心

Gemini 的財務表現凸顯了加密交易所面臨的更廣泛挑戰。以交易為主的業務在市場活躍時可產生可觀收入，但當交易量下滑時，業績也可能迅速惡化。

因此，公司正持續擴展至核心現貨交易所以外的領域。4 月，Gemini 取得美國衍生品清算牌照，支撐其提供更廣泛金融產品的計畫。公司也擴大預測市場業務，並推出免佣股票交易，力求成為更完整的市場平台。

5 月，Gemini 透過來自 Winklevoss Capital Fund 的 1 億美元投資強化資產負債表。該投資以比特幣出資，原意是用於支持產品開發、策略性計畫與一般企業需求。

最新業績顯示，Gemini 的多元化與降本措施有助於縮小虧損。不過，公司仍面臨艱難的營運環境，加密交易量持續疲弱，可能繼續限制其傳統交易所業務的成長。服務收入能否擴大到足以覆蓋剩餘營運成本，將是未來幾季需要關注的關鍵指標。