Gap 股價上漲 11%,此前該公司公布第二季每股盈餘為 0.52 美元,高於分析師共識預期的 0.48 美元。季度營收為 36.5 億美元,略低於華爾街預估的 36.9 億美元。儘管營收不如預期,股價仍舊走揚,本季的強勁表現集中於獲利能力:調整後毛利率年增 20 個基點,達到 41.4%。

在優於預期的財報表現之外,Old Navy 也進行了高層人事改組。現任 Old Navy 首席客戶長的 Michael Francis 獲任命為該品牌新任執行長,自 11 月 2 日起生效。他將接替自 2022 年起領導 Old Navy 的 Haio Barbeito。

Old Navy 是 Gap Inc. 旗下四大品牌中規模最大者(其餘品牌包括 Gap、Banana Republic 與 Athleta),約占公司總營收的 60%,在本季依然是表現疲弱的一環。該品牌銷售額為 21 億美元,較去年同期下滑 4%。同店銷售也下降 4%,遜於華爾街預期的 2.4% 降幅,且與前一年 Old Navy 寫下 2% 同店銷售成長的表現形成明顯反差。

Wall St Engine 在 X 上的一則貼文,將該公司的財報結果摘要如下:

$GAP Q2’26 EARNINGS HIGHLIGHTS Revenue: $3.7B (Est. $3.69B) ; -2% YoY Adj. EPS: $0.52 (Est. $0.48) Adj. Gross Margin: 41.4%; +20 bps YoY Gap Comp Sales: +10% YoY Raises FY Guide: Adj. EPS: ~$2.35-$2.45 (Est. $2.34) CapEx: ~$650M (Est. $641M) … — Wall St Engine (@wallstengine) August 27, 2026

鑒於 Old Navy 占合併營收的比重龐大,其持續不振已成為公司日益嚴峻的課題。Gap 表示,這次管理層人事調整是公司因應此一挑戰的努力之一。Francis 於 11 月 2 日上任的時間點,使他得以在假期購物季之前就位;對服飾零售商而言,假期購物季通常是全年最重要的銷售期間。

Gap 本季合併同店銷售下滑 1%,實體門市銷售則減少 3%。公司並以 Old Navy 持續面臨壓力為由,將全年銷售成長展望由先前預估的 1% 至 2%,下修至 1% 至 1.5%。

與此同時,管理層將全年調整後每股盈餘指引上調至 2.35 至 2.45 美元。兩項指引一降一升,顯示獲利展望主要仰賴毛利率強勁、關稅退款與股票回購,而非銷售成長。

該公司表示,本季收到 9,500 萬美元的關稅退款,並將這筆資金用於支持特定商品類別的選擇性降價。Gap 表示,預計第三季將再收到額外的關稅退款。關稅成本一直是整個服飾產業持續面臨的壓力,因為零售商有相當大比例的商品仰賴進口,而這類退款的時間點可能對季度業績產生重大影響。

UBS 將 GAP 的目標價由 40 美元調升至 42 美元,並重申「買進」評級。該公司預期,在 2026 年預估成長 12%、2025 年下滑 3% 之後,2027 財年每股盈餘將成長 23%。

UBS 表示,此一展望可望支撐 Gap 的本益比由 8 倍擴大至 13 倍。該股目前約以 8.5 倍的本益比交易。

UBS 並指出,Gap 持續擴張的美妝與配件業務可能是潛在的成長動能,且該公司的股票回購計畫進度已超出先前期望。

儘管 UBS 承認 Old Navy 在 2026 年上半年的同店銷售表現較為遜色,但該公司預期 Gap 將在未來兩季內解決這些問題——這段期間正好涵蓋 Francis 出任 Old Navy 執行長後的頭幾個月,以及假期購物季。

根據過去三個月 15 位分析師的評級,市場對 Gap 的分析師共識目前為「中度買進」,其中包括 7 個「買進」評級與 8 個「持有」評級。平均目標價為 26.36 美元,意味著較當前價位約有 27% 的上漲空間。