2026 年初，經濟評論員兼紐約大學教授 Scott Galloway 警告稱，約有 40% 的 S&P 500 與 AI 導向企業有關，投資人可能需要重新評估自身風險曝險，否則可能面臨投資組合被清空的風險。

Galloway 在《The Diary of a CEO》播客的一集節目中表示：「他們根本無法合理化這些驚人的估值」(1)。他也指出，較便宜的中國 AI 替代方案是美國 AI 公司的最大威脅之一。

Galloway 解釋說，「過去兩年 GDP 成長的大部分來自 AI」，如果這股動能放緩，美國將會「立即」陷入衰退。

來自 Federal Reserve Bank of St. Louis 的數據支持這項看法。聯準會發現，2025 年第 3 季總 GDP 增幅中有 39% 是由 AI 成長所帶動，涵蓋軟體、研發、資訊處理技術與資料中心建設等領域 (2)。

這一趨勢看來仍將延續。Goldman Sachs 預估，AI 投資支出在 2026 年可能占 S&P 500 盈利增長的 40%，而主要雲端公司今年光是資本支出就預計合計達 6,740 億美元 (3)——這個數字已超過許多中型國家的年度經濟產出。S&P 500 也在 2026 年持續創下新高，主要由所謂超大型 AI 相關公司亮眼的盈利所推動 (4)。

儘管如此，Galloway 與其他人認為，市場可能比表面看起來更脆弱。

中國威脅與集中風險

在節目中，主持人 Steven Bartlett 提出一個假設：「如果你是中國，作為現在的領導者，你會怎麼做？給美國人便宜的 AI，你就能打擊他們的經濟。」

Galloway 同意說：「百分之百。這就是我會做的事。」他補充說：「創辦人相當擔心，因為 AI 過度投資，未來 12 或 24 個月內可能會發生經濟崩盤。」

雖然 Galloway 的警告至今尚未成真，但他持續主張，投資人應注意集中風險，以及 AI 相關估值未必能對應未來報酬的可能性。核心憂慮在於，美國人對 AI 的投資比重過高，而可用來抵禦衰退的替代選項卻很少。被動投資的成長也放大了這種曝險：指數型基金會依照市場權重自動配置資金，許多退休儲蓄者其實是在不主動選擇的情況下，持有大量 AI 集中的大型股部位。

這引出一個關鍵問題：如果 40% 的大型科技股崩跌，而你採用的是傳統 60/40 資產配置——60% 股票、40% 債券，這套幾十年來零售退休規劃的基礎策略，還適合當前經濟嗎？

為何市場可能比看起來更脆弱

S&P 500 指數最初的吸引力在於分散配置——讓投資人持有許多不同公司的一小部分。在越來越多權重較高的公司大舉押注 AI 的世界裡，這種韌性正受到質疑。

如今，該指數高度集中於 NVIDIA (NASDAQ: NVDA)、Microsoft (NASDAQ: MSFT)、Amazon (NASDAQ: AMZN)、Alphabet (NASDAQ: GOOG) 等超大型科技公司——其中許多都在積極投資 AI 基礎設施。其他大型公司，包括 Apple (NASDAQ: AAPL)、Meta Platforms (NASDAQ: META) 和 Broadcom (NASDAQ: AVGO)，也同樣愈來愈深地綁定在 AI 投資熱潮之中。

根據 Visual Capitalist 的數據，S&P 500 前 10 大公司如今約占指數總權重的 36% (5)，這是該基準指數歷史上最高的集中度之一。

這些大型公司之間也彼此投資——Bloomberg 將這種做法稱為「circular deals」，意即資金在指數頂端的公司之間輪轉 (6)。這與網際網路泡沫時期電信公司彼此大量投資的情況有相似之處，當時形成了緊密的依賴網絡，最終劇烈瓦解——Nasdaq Composite 從 2000 年 3 月高點到 2002 年 10 月低點，約下跌了 78%。

並非所有人都認為情況如此悲觀。例如，J.P. Morgan Asset Management 的分析指出，這些交易是由超大型雲端業者自身的「free cash flow and robust margins」所推動 (7)。該機構認為，這與過去那些因「tightening credit conditions」而引爆的泡沫不同。

不過，Galloway 認為，AI 在市場頂端的過度集中，讓一般投資人暴露於風險之中，尤其是那些幾乎完全依賴指數基金做退休儲蓄的人。

他在節目中表示：「要嘛這些公司的估值必須下修 50% 或 70%，要嘛勞動市場就得出現大規模破壞。」

換言之，流入 AI 的資金最終必須帶來真實的經濟回報——不是透過爆發性的營收成長，就是透過大規模削減成本帶來效率提升。效率提升的承諾是一回事，實際兌現並量化這種提升又是另一回事。

雖然對 AI 的熱情推升了市場，但報酬可能需要比投資人預期更長的時間才會出現。

這也是一些美國人開始把目光從股票與債券組合轉向其他標的，也就是另類資產 (8) 的原因之一。

更多閱讀：43 歲以下的百萬富翁只有 25% 的財富放在股票裡。他們的錢其實流向哪裡

實體資產重新受到關注

黃金是最常被提及的另類資產之一，尤其是在保全下行時的財富方面。原因在於，黃金並不依附於任何單一國家、貨幣或經濟體，而且它不像法幣那樣可以隨意印製。這使它在不確定性升高時，成為特別具吸引力的資產。

事實上，黃金價格在今年稍早已飆升至歷史新高 (9)，而各國央行也在 2026 年第 2 季大量買進黃金 (10)。即便這種貴金屬已從近期高點回落一些，根據 World Gold Council 的年中展望 (11)，黃金仍與全球市場環境「大致一致」，原因包括溫和成長、居高不下的通膨，以及央行持續緊縮。

在這些情況預計短期內仍將延續之下，投資像黃金這類有助於緩衝投資組合市場波動的資產，可能至關重要。

以 gold IRA 對沖風險

如果你正在尋找投資這類可對沖通膨資產的方法，gold IRA 是建立退休資金的一種選項。

在 Goldco 的協助下開設 gold IRA，可讓你以實體形式投資黃金與其他貴金屬，同時享有 IRA 帶來的重要稅務優勢。

Goldco 的最低購買金額為 $10,000，提供免費配送以及退休資源資料庫的存取權。此外，該公司還會為符合資格的購買提供最高 10% 的免費白銀配對。

如果你想了解這是否是適合用來分散投資組合的標的，可立即下載免費的黃金與白銀資訊指南。

為部分資金配置實體資產

黃金是補充投資組合的好方法，尤其是對那些已經分散到能產生收益資產的投資組合而言，但它並不是唯一選擇。

出租房產長期以來一直是高淨值投資人穩定被動收入的可靠來源。難怪房地產約占典型 family office 投資組合的近 25%。但管理與維護多處房產所需的時間、精力與成本，讓許多人望而卻步。

因此，除非你是對沖基金巨頭或石油大亨，否則你可能一直被排除在市場上最有利可圖的角落之外。

不過，如今房地產投資正變得比以往更容易，一些投資人也開始重新關注它，因為他們在尋找與真實需求而非炒作連動的資產。

以分割型房地產進行多元化配置

例如，mogul 是一個房地產投資平台，提供優質出租物業的分割持有權，讓投資人可獲得每月租金收入、即時增值與稅務優惠——而不需要高額頭期款或半夜接租客電話。

這個平台由前 Goldman Sachs 房地產投資人創立，團隊會替你精挑全美前 1% 的單戶出租住宅。簡單來說，你可以用遠低於一般成本的金額，投資機構等級的標的。

每個物業都會經過審核流程，即使在不利情境下也要求至少 12% 的報酬率。整體而言，該平台的平均年化 IRR 為 18.8%。其現金回報率年均介於 10% 至 12% 之間。這些投資標的往往不到三小時就售罄，而每個物業的投資額通常落在 $15,000 至 $40,000 之間。

開始投資的流程快速又簡單。你可以先註冊帳號，然後瀏覽可投資物業。完成團隊的資料驗證後，只需幾個點擊就能像 mogul 一樣投資。

華爾街之外的稀缺資產

有些投資人會進一步分散配置，把目光從黃金和房地產延伸出去。私募股權通常也被視為另一種另類資產，但其波動性可能相當高。

即便如此，仍有一種天生稀缺的另類資產在全球舞台上廣受重視，意味著它至少具備某種抵禦美國市場風險的韌性。它也深受億萬富豪喜愛——不論他們是否熟悉那些大師作品。

而這項資產就是？戰後與當代藝術。

根據 2025 Artprice Report on the Contemporary and Ultra-Contemporary Art Market (12)，近來藝術市場出現了創紀錄數量的成交，成交主要來自「connected」買家——也就是那些既因熱愛藝術、也因其升值潛力而購買的人。

投資精品藝術的門道

直到不久之前，這個領域還遙不可及。現在透過 Masterworks，你可以購買 Banksy、Picasso 和 Basquiat 等知名藝術家千萬美元級作品的分割股份。雖然藝術流動性較低，通常需要長期持有，但它能提供獨特的投資組合分散效果。

Masterworks 至今已出售 31 件藝術品，帶來 14.6%、17.6% 和 17.8% 等淨年化報酬率。*

Moneywise 讀者可優先取得以藝術進行多元化配置的機會：點此跳過等候名單。

• 過往績效不代表未來報酬。投資涉及風險。請參閱 Masterworks.com/cd 的重要 Regulation A 揭露資訊。

你可能也會喜歡

Dave Ramsey 警告，近 50% 的美國人都在犯一個嚴重的 Social Security 錯誤。以下是問題所在，以及 3 個立刻修正的方法

Dave Ramsey 警告，近 50% 的美國人都在犯一個嚴重的 Social Security 錯誤。以下是問題所在，以及 3 個立刻修正的方法

Warren Buffett 說過，在他過世後，他妻子遺產的 90% 會投入單一投資。原因在這裡（你也可以這麼做）

Warren Buffett 說過，在他過世後，他妻子遺產的 90% 會投入單一投資。原因在這裡（你也可以這麼做）

車險保單上的一行字，可能讓你的保費最高增加 30%——以下是你該改什麼

車險保單上的一行字，可能讓你的保費最高增加 30%——以下是你該改什麼

我今年 49 歲，退休完全沒有存款。我該怎麼辦？別慌，這裡有 7 種快速補救方法

我今年 49 歲，退休完全沒有存款。我該怎麼辦？別慌，這裡有 7 種快速補救方法

加入超過 250,000 名讀者，率先獲得 Moneywise 最佳報導與獨家專訪——每週精選並送達清晰洞見。立即訂閱。

Article Sources

我們只依賴經過查核的來源與可信的第三方報導。詳情請參閱我們的倫理與指引。

@TheDiaryOfACE/ YouTube (1)；Federal Reserve Bank of St. Louis (2)；Goldman Sachs (3)；NBC (4)；Visual Capitalist (5)；Bloomberg (6)；JPMorgan Chase (7)；Reuters (8)；BBC (9)；World Gold Council (10)、(11)；Artprice (12)

本文章僅提供資訊，不應被視為建議。內容不附任何形式的保證。