由 Mike Novogratz 領導的加密金融服務公司 Galaxy 於 8 月 25 日推出 GalaxyOne Crypto Portfolio Line of Credit（PLOC），為符合資格的美國客戶開放零售加密資產擔保借款服務，公司宣布稱。

這項循環信貸產品不收取開辦費，浮動年利率為 8.99%，開辦貸款成數為 50%。公司表示，該產品已在 40 個州上線，且質押的 BTC、ETH 與 SOL 不會被再質押（rehypothecated）。

GalaxyOne 平台上的符合資格客戶，如今可在不出售任何代幣的情況下，以 Bitcoin、Ethereum 與 Solana（包括已質押的 SOL）作為抵押借入現金。PLOC 讓用戶將 BTC、ETH 與 SOL 納入同一筆循環額度，而不是針對每種資產分別申請貸款。以 50% 的貸款成數計算，一個價值 $100,000 的投組約可支撐 $50,000 的借款。對美國而言，不出售資產也有稅務意涵：出售加密資產通常屬於應稅處置，而以其作為抵押借款一般不屬於應稅事件。

抵押品價值會被持續監控。GalaxyOne 表示，如果資產價值下滑，系統會在採取任何抵押品處置前先通知客戶。提領通常可即時撥款，借款人可在平台內使用現金，或將其提領為 USD 或 USDC 穩定幣。被抵押的加密資產不會被再質押——Galaxy 不會在這些資產支撐信貸額度期間將其出借或再利用——而已質押的 SOL 也可在不解除質押的情況下持續賺取獎勵。

GalaxyOne 董事總經理 Zac Prince 表示：「我們很高興能透過我們持續成長的零售平台，將具競爭力的加密資產擔保借款產品推向市場。藉由運用 Galaxy 的機構級基礎設施，我們能透過新的加密投資組合信貸額度產品提供具競爭力的利率、安全性與彈性。」

機構層面的對應並非比喻：Galaxy 自 2020 年以來一直為機構客戶提供以 Bitcoin 作為抵押的放貸業務，而 PLOC 只是將這個業務部門擴展到零售端。

距離上一次重大崩盤四年後的零售推進

2022 年 Celsius、BlockFi 與 Voyager 的倒閉——其間的傳染效應席捲整個加密市場——至今仍是該類產品的背景。當價格下跌時，這些放貸機構凍結客戶資金並強制平倉。

GalaxyOne 與那個時代的連結相當直接。Prince 是 BlockFi 的共同創辦人，並在該放貸機構於 2022 年 11 月申請破產前一直擔任執行長；BlockFi 的計息帳戶透過出借客戶的加密資產來支付收益，而這種模式在 2022 年 2 月引來 SEC 與州監管機構合計 $100 million 的和解。

Galaxy 的做法則相反。該信貸額度運行於自有的受監管平台，而非外部 DeFi 協議，且抵押品會維持原狀，不會被再質押。自 2022 年市場崩盤以來，零售加密資產擔保借款一直在重建——例如 Coinbase 如今已向美國零售用戶提供以 Bitcoin 作為抵押的貸款——而 Galaxy 正以多資產信貸額度切入同一領域。

市場情緒自那時起也已改變。就在本週，加密市場自 2024 年以來首次轉為「極度貪婪」；而 Bitcoin 與 Ethereum ETF 在一週內增加了 $23 billion，顯示整體產業近來需求正在升溫。

GalaxyOne Lending LLC 在 40 個州提供這項信貸額度。California、Delaware、Idaho、Indiana、Minnesota、Mississippi、Missouri、Nevada 與 South Dakota 不在服務範圍內。