Galaxy Digital 在第二季財報喜憂參半後股價下跌 5%

Galaxy Digital（GLXY）在公布第二季財報後，盤前股價下跌超過 5%。這份財報同時帶來正面的營運里程碑與低於分析師預期的營收，反映出市場對公司加速轉向 AI 基礎設施與其核心數位資產業務短期不確定性之間的拉鋸。

公司公布營收為 88 億美元，略低於華爾街約 90 億美元的預估。以每股計算，Galaxy 公布稀釋後與調整後虧損 0.09 美元，明顯優於分析師預估的 0.28 美元虧損，也較第一季的每股虧損 0.49 美元大幅改善。期間淨虧損收窄至 8,500 萬美元，低於前一季的 2.16 億美元。

數位資產業務表現穩定

Galaxy 的數位資產部門產生 6,600 萬美元調整後毛利，季增 34%，儘管交易量下降 7%。在交易量下滑的情況下獲利能力仍有提升，顯示公司在做市與對手方業務上的利潤率更強，但數位資產交易收入仍對加密市場環境高度敏感。

Helios 資料中心首次認列收入

本季的重要亮點，是公司位於德州西部的 Helios 資料中心園區第一階段完工，並首次產生收入。該資料中心部門帶來 2,000 萬美元調整後毛利與 1,100 萬美元調整後 EBITDA，較第一季的 90 萬美元調整後 EBITDA 虧損明顯反轉。這一里程碑使 Galaxy 加入日益增加的加密原生企業行列——包括 Hut 8 與 Core Scientific——將能源基礎設施轉作 AI 運算用途。

根據一項 15 年租約，Galaxy 已向 CoreWeave 交付 200 兆瓦總電力，相當於 133 兆瓦關鍵 IT 容量；CoreWeave 是服務 AI 工作負載、規模最大的 GPU 雲端供應商之一。Helios 園區 Phase I 預計自第三季開始，每季可產生約 8,000 萬美元營收，這將使資料中心部門的貢獻顯著提升。

未宣布新租約

儘管營運進展明確，財報並未公布任何新的資料中心客戶或租約，這可能壓抑了投資人情緒。Galaxy 表示，仍在與潛在承租方洽談 Helios 另外 830 兆瓦已核准容量的租賃事宜。

執行長 Mike Novogratz 今年稍早曾表示，他預期這座 1.6 吉瓦的德州基地剩餘容量可在夏末前全部租出。雖然本季沒有揭露新承租戶，但 Galaxy 表示已在德州收購三處新地點，用於未來資料中心開發。未來租約公告的速度，將是投資人評估 Galaxy 能否以與 CoreWeave 協議相近條件，將管線轉化為簽約收入的關鍵指標。

為 Helios Phase II 籌資使債務規模擴大

Galaxy Digital 於 7 月 28 日透過其子公司 Galaxy Helios Data Centers II LLC，完成一筆 35 億美元、2031 年到期的優先擔保票據私募發行，資金將用於 Helios Phase II 的建設。此舉使公司總債務升至 60 億美元以上，隨著基礎設施擴張，也同步大幅提高利息負擔。

來源：CoinDesk