以墨西哥為主的貴金屬礦商 Fresnillo（LSE: FRES）表示，上半年獲利增至三倍，原因是金銀價格走高，足以大幅抵銷產量下降，凸顯即使品位與產量走弱，已實現的金屬價格仍能推動獲利。

Fresnillo 週二表示，淨利由一年前的4.676億美元升至14.6億美元，營收則增加74.7%至33.8億美元。公司稱，即便品位下降、銷售量減少，較強的銀與金實現價格仍帶動了營收與獲利成長。

執行長 Octavio Alvídrez 表示，Fresnillo 的財務狀況使其得以為 Probe Gold 的收購提供資金，該交易已於1月完成。他說，公司同時持續資本支出與勘探，並在維持穩健資產負債表的同時，將中期股息提高至每股43¢。

週二倫敦交易中，該股上漲5.2%至2,629便士，使 Fresnillo 的市值約為£19.5 billion（$26 billion）。

Alvídrez 表示：「在營運層面，金與銀的產量與我們的預期一致，而我們各礦場的計畫也進展順利。」他又說：「我們仍專注於管理我們可控制的成本，透過提升供應鏈效率，並推進關鍵基礎設施項目。」

較高的貴金屬價格持續為礦商提供緩衝，抵禦通膨壓力與營運中斷；不過，隨著成熟礦山的礦石品位下降，生產商仍面臨補充儲量與維持產出的壓力。

營運

包括 Silverstream 在內的歸屬白銀產量年減11.4%，至22 million oz.，主要原因是 Silverstream 的貢獻結束、Saucito、Juanicipio、Fresnillo 與 San Julián Veins 的礦石品位下降，以及若干營運的處理礦量減少。

歸屬黃金產量下降7.3%至290,900 oz.，原因包括 Herradura 品位較低、Dynamic Leaching Plant I 的球磨機出現裂縫、leaching pad XV 投產延遲，以及不利天候影響產出。副產品鉛產量因 Fresnillo 與 Juanicipio 的品位提高而上升8.8%，鋅產量則大致持平。

展望

Fresnillo 預期2026年白銀產量為42 million 至46.5 million oz.，黃金產量為500,000至550,000 ounces。公司並將2026年預計資本支出修正為$500 million-$550 million，同時預估勘探支出約為$260 million。

Jefferies 形容上半年業績為全面優於預期，獲利、現金流與銷售量均超出預測，而資本支出指引則大幅下調。該券商表示，該股估值看似合理，約為未來一年淨資產價值的1.2倍，以及歸屬企業價值對獲利的6.2倍。