Freeport-McMoRan (NYSE:FCX) 第二季獲利表現超越華爾街預期，因銅價大幅上漲且銅銷量優於預期，足以抵消其印尼旗艦 Grasberg 礦山產量下降的影響。

這家全球最大上市銅生產商公布第二季淨利為 $984 million。截至 June 30 的三個月期間，調整後每股盈餘達 $0.74，高於 LSEG 彙整的分析師共識預估 $0.59。調整後數字不包括與閒置設施及 PT Freeport Indonesia 修復成本相關的費用。公司股價盤前一度上漲 1.4%，但至午後一度下跌近 3%，報 $63.36。

Freeport 本季實現平均銅價為每磅 $6.17，較去年同期每磅 $4.54 大幅上升。供應疑慮、中國需求具韌性，以及中東地緣政治緊張局勢均推升銅價。這波漲勢也反映全球銅市場更廣泛的結構性趨緊；老舊礦山礦石品位下降、新項目開發週期動輒數十年，加上電氣化相關消費加速——電動車、再生能源設施和電網擴建相較傳統基礎建設，每單位產出都需要顯著更多銅——都加劇了市場對長期供應可得性的擔憂。金價高企也進一步支撐了利潤率與現金流。

受有利的出貨時點與營運表現改善帶動，銅銷量超過公司 4 月指引。不過，銅產量年減 18.2% 至 786 million pounds，黃金產量下降 39.4% 至 192,000 ounces。可回收銅總銷量達 710 million recoverable pounds，低於去年同期的 one billion recoverable pounds；黃金銷量則下滑 76% 至 123,000 ounces。

Grasberg 產能爬坡

去年 9 月 Grasberg 礦山發生約 800,000 tonnes 濕料湧入的淹水事件，迫使營運暫停，此後產量仍在恢復中。PT Freeport Indonesia 於 2026 年稍早表示，這座全球第二大銅礦及最大金礦的復產進度慢於預期。目前預計營運將在 2027 年底前接近滿產。

該礦區目前約以 50% 產能運作，預計今年稍晚將提升至 65%。Grasberg Block Cave 地下礦產能爬坡持續推進，預期將支持營運表現進一步改善。延長的復產時程使市場更關注 Grasberg 的集中度風險；該礦占 Freeport 全球銅產量的重要部分，也是全球少數具備大規模、低成本生產能力的資產之一。

Freeport 已將 Grasberg 全面重啟時間延後至 2028 年初。

2026 年展望與分析師觀點

Freeport 重申 2026 全年展望，預計銅銷量為 3.1 billion pounds，黃金銷量為 650,000 ounces。公司預期每磅銅的平均單位淨現金成本為 $1.90，並計畫今年資本支出為 $4.3 billion，其中 $3 billion 將投入大型採礦項目。

這份業績顯示，高企的銅價持續為礦商抵禦營運挫折提供緩衝。在全球供應預計維持緊張、需求受電氣化趨勢支撐之際，投資人正密切關注 Freeport 恢復 Grasberg 滿產的能力，以及其更廣泛項目組合的成長推進。

分析師對該股整體仍持正面看法。在追蹤該股的 26 家機構中，21 家給予買進或強力買進評級，12 個月目標價中位數為 $74，約較週三收盤價高出 14%。

Freeport 公布 2026 年第二季及上半年業績