據 CoinDesk 報導，由 Peter Thiel 支持、以早期投資 Palantir 和 SpaceX 等公司聞名的創投公司 Founders Fund，領投了加密抵押協議 Anvil 的 500 萬美元代幣收購。

這筆交易並非傳統的股權融資，而是直接的代幣收購，使這家矽谷最知名的投資公司之一直接進入一個去中心化金融協議的治理資產——這在 DeFi 中是常見的結構，許多協議是透過治理代幣而非公司股票來運作。

鏈上信用狀

Anvil 運行於以太坊之上，圍繞其稱為「鏈上信用狀」的結構構建。在傳統金融中，信用狀是一種承諾——通常由銀行開立——即在滿足特定條件後付款將會完成，是互不完全信任的交易雙方之間進行貿易的長期工具。Anvil 以智慧型合約取代了銀行。

用戶將抵押品（主要為 ETH 或 USDC，一種美元穩定幣）存入金庫。鎖定的資產隨後為可編程、旨在抵禦違約的擔保提供支持，無需任何中介為任何一方背書。

該協議的設計不涉及貸款、利息支付或將資產託管交給第三方。Anvil 在協議層面也不收取任何費用。

協議指標與代幣經濟

Anvil 於 2025 年 1 月推出，是 Acronym Foundation 自力更生的開源專案。其鎖倉總值（TVL）——衡量 DeFi 協議中存入資本的標準指標——目前約為 1,000 萬美元，低於 2025 年 7 月創下的近 1.09 億美元峰值。

治理透過 ANVL 代幣運作，其總供應量為 1,000 億枚，流通供應量約為 800 億至 880 億枚。約 60% 的 ANVL 已分配給合作夥伴和社群成員。

近期的治理活動擴大了協議接受的抵押品清單，包括 EURC（歐元穩定幣）、cbBTC 和 WBTC（代幣化的比特幣形式）、sUSDe（質押的合成美元），以及 wstETH（代表質押以太幣的代幣）。

Anvil 已由兩家知名的智慧型合約安全公司 OpenZeppelin 和 Trail of Bits 進行審計，並透過 web3 漏洞賞金平台 Immunefi 運行了兩項漏洞賞金計畫。

創辦人背景

Anvil 由 Tyler Spalding 創立，他曾共同創立加密支付公司 Flexa。Spalding 主張，該協議的結構能產生可驗證的擔保，而無需承擔傳統安排中固有的違約風險，並將此設計定位為同時適用於 DeFi 和傳統金融。

結構訊號重於規模

這筆交易最直接的意義在於結構而非規模。以創投標準來看，500 萬美元的投資並不大，但直接購買代幣將投資者的回報與治理資產本身綁定。這種一致性使 Founders Fund 與 ANVL 持有者站在同一陣線，而這是投資開發公司股權所無法達到的。這也使該公司對協議治理決策（包括下一步新增哪些抵押品類型）擁有直接利益。

TVL 的狀況則是最明顯的矛盾。一個持有約 1,000 萬美元的協議——較近 1.09 億美元的峰值大幅下滑——仍必須證明對鏈上擔保的需求能夠成長並持續。

風險也值得明確指出。諸如封裝比特幣和合成美元等抵押品，帶有智慧型合約、託管和錨定風險，而由脫錨資產支持的擔保，其實際效力比表面上看來更弱。

隨著 1,000 億枚 ANVL 的大部分已在流通，未來稀釋已不是主要問題，真正的問題在於實際使用能否賦予該代幣治理投票之外的用途。這些問題將在公開場合見分曉：該協議的存款位於以太坊上，其抵押品清單的任何進一步變更都將透過治理投票進行，其結果將記錄在鏈上。