非洲最大支付公司 Flutterwave 已與一家美國私人信貸新創合作，讓員工得以股份抵押借款。此舉之際，CANAL+ 公布其新收購的付費電視集團 MultiChoice 在最大市場仍未見起色，南非政府也著手重寫該國電信基礎設施共享規則。(TechCabal Daily)

Flutterwave 開放員工以股份抵押借款

新創公司股份可能讓員工和早期投資人在帳面上看似富裕，但這筆財富通常被鎖定，直到公司被出售或有其他買家同意收購股份。Flutterwave 現在為部分股東提供另一種途徑，無需賣出股份即可將帳面財富變現。

事件內容

Flutterwave 已與美國私人信貸新創 Techdollar 合作，讓員工以其持有的 Flutterwave 股份作為抵押品借款。股東在抵押借款期間仍保留股份所有權。

背景說明

員工的薪酬往往部分以股權支付，尤其是在年輕公司。早期加入的員工可能隨著公司融資和估值攀升，持有帳面價值可觀的股份。一般而言，股東若想將股份變現，需要找到買家，通常透過二次股份出售進行，即由另一位投資人直接向現有股東購買股份，股東則取得現金。

奈及利亞金融科技公司 Moniepoint 於2024年募資1.1億美元時，至少兩名資深員工出售部分持股，分別獲得85萬美元和2萬美元，據 Moniepoint 表示。Flutterwave 與 Techdollar 的安排則有所不同。

運作方式

股東將符合資格的 Flutterwave 股份質押作為抵押品，並從 Techdollar 取得貸款。股東仍擁有股份，但若借款人未能還款，貸方對這些股份擁有求償權。與二次出售的差別在於：出售可即時將股份轉換為最終現金，而貸款則讓員工同時持有股份和一筆必須償還的債務。

為何重要

Flutterwave 32.5億美元的估值為這項安排提供了可觀的操作空間。對員工而言，吸引力在於既能立即取得現金，又不放棄 Flutterwave 未來成長所帶來的收益。(TechCabal) 對非洲各地私人新創的員工來說，這類選擇一直相當稀少——除了偶發的二次出售或公司最終被收購之外，帳面財富鮮有途徑可轉為可用現金。

CANAL+ 規模擴大，但 MultiChoice 仍在萎縮

CANAL+ 因收購 MultiChoice 而規模大幅擴大。尷尬的是，這門收購而來的生意在其最關鍵的市場仍持續萎縮。

事件內容

在截至9月的九個月內，MultiChoice 同店營收下滑3%，主要受南非訂閱收入下降拖累。申報營收仍成長0.4%至18.1億歐元（20.3億美元），但這一增幅主要來自有利的匯率變動，而非基本面表現改善。

情況有所好轉。第三季跌幅從上半年的3.4%收窄至2%。不過 CANAL+ 提醒，與去年體育賽程較為容易的比較基期也有所幫助，因此現在認定已扭轉頹勢仍為時過早。

背景說明

CANAL+ 完成對 MultiChoice 的收購是為了在非洲取得規模，但兩家企業進入交易時的處境截然不同。CANAL+ 在 MultiChoice 以外的業務在法語非洲地區仍強勁成長。相較之下，MultiChoice 則在其最大市場面臨訂閱收入下滑。(TechCabal)

CANAL+ 已開始應對。在4月關閉 Showmax 之後，DStv 於9月在南非推出多項拆分套餐。集團也在體育轉播權上投入資金，包括 UEFA 俱樂部賽事和2027年非洲國家盃。

深層解讀

CANAL+ 最強的非洲業務與其最新收購正朝相反方向發展。剔除 MultiChoice 後，其非洲及亞洲業務營收在法語非洲地區帶動下同店成長10.2%，而 MultiChoice 則呈下滑。

CANAL+ 目標是從此次收購中實現2.5億歐元（2.81億美元）的綜效，但削減重複成本的效果有限。如果支付 DStv 費用的南非人持續減少，集團最終必須解決需求問題，而不只是開支。

後續觀察重點

訂戶數量。CANAL+ 本季並未公布相關數據。體育轉播權、拆分套餐和更多內容聽起來前景可期，但扭轉頹勢的真正證明，將在於 DStv 能否留住更多客戶並穩定訂閱收入。

南非要求 ICASA 重寫電信基礎設施共享規則

興建電信網絡成本高昂，而在現有網絡旁重複建設可能造成資源浪費。南非希望讓電信業者更容易共享地面基礎設施。

事件內容

南非通訊部長 Solly Malatsi 已要求該國通訊監管機構——南非獨立通訊管理局（ICASA）——重寫電信公司共享基礎設施的規則。(TechCentral)

背景說明

南非已有基礎設施共享規則，但該框架於2010年推出，未能跟上產業發展。政府表示，需要更新框架以反映當今電信市場的運作方式。

利害關係重大：今年7月，業者向 ICASA 反映，在某些地方政府的轄區內，取得通行權（即使用公共土地或現有基礎設施進行網絡部署的許可）可能需要6至12個月。這可能拖慢光纖擴建和行動網絡升級，並使網絡擴建更加複雜。(TechCentral)

變革內容

ICASA 被要求加快租賃談判，並建立更清晰的程序，以解決業者與包括土地所有人在內的其他各方之間的爭議。監管機構還預計將建立全國電信基礎設施的中央地圖。業者須提供光纖路由、管道、電線桿和基地台的資訊，讓監管機構更清楚掌握現有基礎設施的分布以及新網絡的規劃地點。

後續進展

監管機構須依政策方向制定新規則，預計將於2026/2027財年公布最終的快速部署法規。若新框架如預期運作，業者應能有明確的途徑使用現有基礎設施，並減少部署延誤。

融資追蹤

埃及房產科技新創 Aqar Exit 向 Intro Holding Group 執行主席 Ayman Mamdouh Abbas 募資18.3萬美元（10月22日）。(Disrupt Africa)

本週其他交易：

• 埃及 AI 新創 Tactful AI 向 Hatem Dowidar 募得未披露金額的資金（10月19日）。(Wamda)
• 衣索比亞農業科技新創 ChipChip 獲得 Proparco 旗下 Digital Africa 的未披露金額投資（10月19日）。(Innovation Village)
• 肯亞健康科技新創 Neural Labs Africa 向 Mata AI 獲得5,000美元資金（10月19日）。(Tech In Africa)
• 肯亞 AI 新創 Me-Nasoma 向 Mata AI 獲得5,000美元資金（10月19日）。(Tech In Africa)
• 烏干達清潔科技新創 Irrisol Engineering 獲得 Nordic Impact Funds 的未披露金額投資（10月20日）。(Innovation Village)

據 TechCabal Insights，非洲2025年的失業率為6.3%，但超過三分之一的非洲就業人口處於工作貧窮狀態。

本週職缺

• CredPal — Credit Underwriter — 奈及利亞拉哥斯
• Sparkle Nigeria — Business Growth Manager — 奈及利亞拉哥斯
• Tech Safari — Content Lead — 肯亞奈洛比及奈及利亞阿布加（遠端，非洲任何地點）
• Pesa — Social & Influencer Marketing Manager — 遠端（奈及利亞）
• Bamboo — Product Manager (Misan) — 混合辦公（奈及利亞拉哥斯）
• Àngeles Sostenibles — Operations Associate — 奈及利亞阿布加
• Coinomad — Sales Manager、Business Development Manager — 奈及利亞
• Sumsub — Senior Anti-Fraud Analyst — 遠端（任何地點）
• AfriChange — Compliance Specialist — 遠端（奈及利亞）
• Scouthappy — Growth Lead for Fintech (Stocks) — 遠端（奈及利亞）
• Daya — Growth Product Manager (Daya Coins) — 遠端（奈及利亞）
• Qore — Site Reliability Engineering (SRE) Manager — 奈及利亞拉哥斯
• Afreximbank — Student and Postgraduate Internship — 埃及開羅

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本文由 Emmanuel Nwosu 和 Yemi Kareem 撰寫，Emmanuel Nwosu 和 Ganiu Oloruntade 編輯。來源：TechCabal Daily。