惠譽評級確認美國長期主權信用評級維持AA+，展望穩定，消除了短期下調風險，但同時伴隨關於成長、財政政策和政治失能的謹慎評論。根據評級機構的標準方法論，「穩定」展望代表惠譽預期在其典型的12至24個月評估期間內不會調整評級。

該評級機構目前預期美國經濟成長將在2026年和2027年均放緩至1.9%，較2025年錄得的2.8%顯著回落。惠譽指出勞動市場的明顯降溫是推動放緩的關鍵因素，並指出勞動需求已經走弱，2026年就業創造大幅下滑。

在通膨方面，惠譽的態度較目前正辯論進一步利率調整的部分聯準會官員更為審慎，預測物價漲幅要到2028年底才會回落至聯準會目標。這一時間表較聯準會自身的經濟預測摘要更為悲觀——後者普遍設想通膨將在較短的時間範圍內收斂至2%目標，凸顯了評級機構的宏觀經濟基準情境與央行之間存在顯著落差。

儘管成長前景較為疲軟，惠譽表示AA+評級仍然受到美國經濟結構性根本實力的支撐。該機構援引美國產出的龐大規模、高人均所得水準、充滿活力的商業環境，以及其所稱的「卓越融資彈性」——意指美元的儲備貨幣地位和國債市場的深度——作為支撐評級的核心要素。

惠譽評論中更為尖銳的警告集中在財政政策和政治失能方面。該機構表示，未來政治僵局和政府停擺可能變得更加頻繁且持續時間更長——這一風險近年來隨著撥款期限屢屢過去卻未能達成決議而反覆撼動市場。

長期而言，惠譽突顯了福利支出的不斷增長負擔，預測到2032年Medicare和Social Security支出將增加近一個百分點的GDP，原因是人口持續老化。其所描繪的財政背景是：聯邦總債務已超過35兆美元，債務占GDP比率超過120%，使美國名列負債最沉重的發達經濟體之一。該債務的淨利息支出已成為聯邦支出中最大的單一項目之一，近期更超過年度國防支出，因為較高的借貸成本加劇了不斷攀升的債務存量的影響。綜合而言，該機構表示高財政赤字、龐大的利息負擔，以及已經很高且仍在攀升的政府債務水準持續制約評級，儘管其並未發出任何短期下調風險的信號。

此次確認評級實際上鎖定了惠譽在2023年首次做出的評估——當時惠譽取消了美國的最高級AAA評級，理由正是圍繞財政治理和反覆上演的債務上限邊緣政策的許多相同結構性擔憂。自那時以來軌跡並無實質變化，因此週四的決定對市場而言更不像是新資訊，而更像是對評級機構——以及越來越多的債券投資者——已經納入其投資布局的財政圖景的正式重申。

在更廣泛的評級版圖中，惠譽是與S&P Global Ratings和Moody's並列的「三大」信用評級機構之一。三家合計掌控了全球評級市場的絕大多份份額，一般估計在90-95%以上。在這三者之中，惠譽通常被視為以市占率和營收計算規模最小的一家，S&P和Moody's則被視為更具主導地位、更受密切關注的一對，尤其在美國國債和股票市場中。

儘管如此，惠譽仍具有重要的機構影響力。它獲得美國證券交易委員會（SEC）認可為國家認可統計評級機構（NRSRO），與S&P和Moody's持有相同的資格認定，這意味著其評級被納入銀行資本規則、債券指數納入標準和機構投資委託門檻。許多大型機構投資者和指數提供商要求至少取得三家機構中兩家的評級，這使得惠譽在結構上保持相關性，即使其個別行動並非推動市場的主要力量。

具體到主權評級方面，惠譽的決策往往受到相對於其規模而言不成比例的關注，這主要源於先例：其2023年將美國從AAA下調至AA+是一次真正的市場事件。Moody's是三大中最後一家將美國維持在最高評級的機構，其AAA評級保持至2025年，而S&P早在2011年就已下調美國評級。因此，雖然惠譽日常的主權和企業評級行動對市場的影響可能不及S&P或Moody's的相應行動，但其在美國主權評級方面的過往記錄，使其評論受到的審視程度超過了其市占率本身所暗示的水準。

來源：InvestingLive