Firefly Aerospace（FLY）股價在該公司公布又一季營收大幅成長後基本持平，但日益增加的現金需求令投資人保持審慎。

股價在週二常規交易時段收於 26.36 美元，上漲 2.3%，隨後在盤後初步交易中微幅下滑。平淡的市場反應凸顯了影響 Firefly 前景的兩股相互拉扯的力量：該公司正迅速擴大發射服務、太空船和月球計畫的銷售，但推動此成長的資本密集度仍是令人擔憂的問題。此結果出爐之際，新上市太空公司的投資人正密切審視從營收成長到現金流自給自足的發展軌跡。

第二季營收暴增 659%，優於預期

第二季營收達到 1.177 億美元，較去年同期的 1,550 萬美元成長 659%。該數字超出財報發布前分析師共識約 8,960 萬美元的預期，幅度約為 31%。

Firefly 報告調整後每股虧損為 0.42 美元，優於預期的 0.52 美元虧損。該公司 GAAP 淨虧損擴大至 9,230 萬美元，而去年同期虧損為 6,380 萬美元。毛利率從 25.7% 壓縮至 20.3%，顯示營收的快速成長尚未轉化為相應的獲利能力。

毛利總計為 2,390 萬美元，而營運支出攀升至 1.191 億美元，導致營運虧損為 9,520 萬美元。

自由現金流顯著惡化

自由現金流降至負 1.063 億美元，較去年同期 3,730 萬美元的流出大幅惡化。該公司本季使用 8,160 萬美元的營運現金，高於去年同期的 2,590 萬美元。資本支出和內部軟體投資又增加 2,470 萬美元，而去年同期為 1,140 萬美元。

雖然由於營收成長迅速，自由現金流與營收之比有所改善，但離開企業的絕對現金量仍然龐大。以目前的季度消耗速度計算，若無進一步募資或有意義地減少流出，該公司約 6.08 億美元的淨現金部位代表可用運轉數季。

Firefly 在季末持有約 6.353 億美元的現金和短期投資。該公司還從公開募股中獲得約 1.816 億美元的淨收益。計入報告的應付票據後，淨現金約為 6.083 億美元。

合約斬獲拓寬營收基礎

Firefly 在本季獲得超過六項合約，其中最矚目的是 1.44 億美元的 NASA 月球合約和 9,400 萬美元的美國太空軍合約。該公司還深化了與洛克希德·馬丁的合作關係，將發射協議擴大至涵蓋到 2031 年多達 25 次任務。橫跨民用太空、國防和商業合作夥伴的客戶廣度，反映了通常帶有多年執行時程的收入來源多元化。

該公司維持全年 4.2 億至 4.5 億美元的營收指引。以上半年 1.986 億美元的營收計算，Firefly 需要在下半年達到約 2.364 億美元才能觸及該區間的中點，這意味著合約執行和里程碑認列需要持續加速。