美國聯邦準備理事會公布針對其監管下穩定幣發行機構的規則草案，要求加強儲備支撐、資本保障與風險管理控制，美國監管機構正為錨定美元的數位資產構建聯邦監管框架。

這些措施是《GENIUS Act》（2025年7月簽署的聯邦穩定幣法律）監管實施的一部分。聯準會開放兩項提案供公眾意見徵詢：一項涵蓋支付型穩定幣發行機構的儲備要求——此類代幣主要設計用於支付與結算——另一項則為尋求發行此類代幣的受監管銀行建立專門的核准程序。

若獲採納，該規則將要求理事會監管下的支付型穩定幣發行機構，以許可的高品質流動資產（包括短期美國國庫券）全額支撐其代幣，同時維持旨在應對信用與營運風險的資本及風險控制措施。

儲備與資本框架

根據第一項提案，受監管的支付型穩定幣發行機構——即處於聯準會直接監管權限下的機構——將被要求以合格資產全額持有儲備。該框架旨在確保穩定幣始終由能夠支持按面值贖回的資產作為支撐。

該提案還將為發行機構引入標準化的資本要求，以應對穩定幣業務營運所產生的風險，包括信用與營運風險敞口。其他條款將針對負責保管穩定幣支撐資產的機構制定風險管理標準與要求。

綜合來看，這些措施旨在強化儲備相關控制，降低單一發行機構的問題擴散至用戶或更廣泛金融體系的可能性。

穩定幣是基於區塊鏈的代幣，通常設計為對某種參考資產保持穩定價值，最常見的是美元。發行機構通常持有儲備，以支持代幣按其標示價值贖回。此類資產已成為數位資產市場的重要組成部分，支撐著交易所之間的轉帳、交易結算、跨境支付，以及在不轉換為傳統銀行貨幣的情況下暫時持有資金。

針對銀行的專屬核准程序

聯準會的第二項提案將為尋求授權發行支付型穩定幣的理事會監管銀行建立專門的申請程序。由於這些機構本已處於央行監管範圍內，此申請途徑是建立在現有的監管關係之上，而非引入新的監管機構。申請人須提交包括業務計畫財務細節在內的資訊，該提案並將制定有關申訴、聽證及申請最終裁決的程序。

兩項提案的公眾意見徵詢期將在《聯邦公報》——美國政府發布法規通知的官方刊物——刊登後60天結束。意見徵詢期是聯邦規則制定的標準步驟，讓銀行、潛在發行機構及其他利害關係人有機會在提案定案前表達意見。

該銀行申請框架將為受監管機構提供進入支付型穩定幣市場的明確監管路徑，同時在任何代幣發行前對潛在發行機構進行財務與營運審查。

聯準會在X上宣布開放意見徵詢期：

@federalreserve requests public comment on two proposals related to establishing a regulatory framework for Board-supervised payment stablecoin issuers under the GENIUS Act: — Reserve (@federalreserve) September 24, 2026

更廣泛聯邦推動工作的一環

聯準會的提案是實施《GENIUS Act》更廣泛聯邦行動的其中一環，其他機構也正在制定涵蓋穩定幣發行機構與市場參與者的配套規則。

貨幣監理署（OCC）一直在制定自身的穩定幣法規，目標時程為11月，早於1月的法定期限。此外，財政部也已提出限制措施，將禁止平台向美國客戶出售不符合聯邦要求的穩定幣。

這種協調一致的做法反映了穩定幣在數位資產市場中日益重要的角色，以及政策制定者將其發行與使用納入既有金融監管架構的興趣不斷增加。

穩定幣更接近主流金融

這些提案出台之際，穩定幣與傳統金融基礎設施的連結日益緊密。其在支付、結算與跨境轉帳中的使用，提高了維持市場信心的重要性——即代幣能夠保持其預期價值並維持可贖回性。

政府亦將以美元支撐的穩定幣宣傳為擴大美元國際影響力的潛在機制。強有力的儲備要求與金融監管構成該策略的核心部分，旨在確保數位代幣始終有隨時可用的資產作為支撐。

擬議的儲備、資本與保管要求旨在將代幣發行與可識別的流動資產掛鉤，並對管理這些儲備的機構施加額外保障，以增強對穩定幣的信心。

聯準會的行動也正值加密貨幣市場經歷更廣泛變革之際，包括對數位資產的監管關注增加，以及穩定幣與傳統金融市場之間的關係日益受到重視。

這些提案仍須接受公眾意見徵詢，在最終規則採納前可能有所修訂。隨著穩定幣更深度融入美國金融體系，其最終實施方式將決定受監管發行機構如何管理儲備、資本、風險與資產保管。