聯準會主席凱文·沃許於週五迎來上任第100天，並延續他就任以來的慣例：拒絕向市場透露下一步動向。加密貨幣市場也以幾乎毫無波動作為回應。

比特幣今日持平。此前一場破紀錄的反彈曾於本週短暫推升其價格突破80,000美元，整體加密貨幣市場市值則維持在約2.7兆美元附近，當日微跌0.2%。

在堪薩斯城聯準會傑克森霍爾研討會上，沃許以「在我們的時代」為題發表演說，正式宣告前瞻指引——即聯準會自2008年金融危機以來暗示利率走向的做法——用他的話說，已「待得太久了」。過去二十年來，歷任聯準會主席皆利用這場演說釋放下一步政策的訊號；沃許卻用來解釋自己為何不這麼做。

這與該場合的歷史明顯不同。傑克森霍爾的主題演說曾多次撼動全球市場——最著名的或許是2020年，時任主席鮑威爾在此揭露聯準會新的平均通膨目標架構。曾於2006至2011年擔任聯準會理事、以政策鷹派著稱的沃許，反而將其主席任期押注在「少說而非多說」。

他的論點是，當交易員根據聯準會的暗示而非原始經濟數據行動時，所有人都會得到扭曲的圖像。沃許將此稱為「鏡廳問題」，警告聯準會與市場最終只會盯著彼此的預期，而非現實。

「市場參與者永遠會試圖預測我們接下來會做什麼，」他說。「但我們不應縱容一種市場參與者主要仰賴聯準會來決定下一筆交易的體制。」

關於貨幣的註腳

藏在註腳中的，可能是對加密貨幣交易員最重要的細節。沃許在主張央行貨幣與商業銀行貨幣皆應受到更多關注的同時，引用了自己在重返聯準會之前於2022年撰寫的加密貨幣與美元相關文章。他在該文中主張，美元的主導地位可能面臨數位資產的壓力，並警告決策者不要自滿。他告訴傑克森霍爾的聽眾：「一個更安靜、在溝通上更具目的性的聯準會，更能實現其目標。」

儘管沃許在演說中從未直接提及加密貨幣，他的言論與聯準會的行動對市場仍舉足輕重。高利率與頑固的通膨使借貸成本高昂、債券更具吸引力，將資金從比特幣等不產生收益的資產上抽離；而較低的利率，甚至只是對降息的預期，則會推動資金流向另一個方向。在比特幣最需要明確訊號以延續漲勢突破80,000美元之際，沃許拒絕透露自身傾向，讓交易員只能繼續猜測。

交易員從聯準會主席口中得到的最多內容，是他關於央行「首要關注」通膨的言論——大致上只是老調重彈。然而，聯準會在抑制通膨上仍有「工作要做」的暗示，似乎已足夠鷹派，令交易員短暫拋售比特幣，其價格在言論發表後下跌約1,000美元，隨後幾乎立即回升。

為何通膨數據仍然更重要

聯準會偏好的通膨指標——PCE物價指數——年增率為3.7%，幾乎是聯準會2%目標的兩倍。沃許表示，聯準會追蹤的商品與服務中，有54%在過去一年的漲幅超過3%，雖低於疫情後的高點，但仍遠高於疫情前的水準。他並未給出這種情況何時改變的時間表。

比特幣在演說前交易於80,000美元附近，為前一日曆週超過20%的反彈畫下句點。該輪反彈主要由財政部回購更多長天期債券的舉措推動，而非聯準會的任何言論。將債券期貨價格轉換為利率變動機率的CME FedWatch數據顯示，交易員已將9月升息的機率從一個月前的82%降至38.4%，其餘則押注利率維持不變。

沃許沒有給這些交易員任何可重新定價的新訊息。下一次利率決策將於9月15至16日出爐，並伴隨新一輪聯準會經濟預測——這正是沃許在週五演說中花費篇幅解釋他寧可不提供的前瞻性訊號。如果他堅持這一做法，交易員可能會更密切解讀即將公布的就業與通膨報告，而非聯準會的官方言論——這種市場解讀政策的轉變，其影響可能超越任何單一次利率決策。

來源：Decrypt