聖路易聯邦儲備銀行總裁阿爾貝托·穆薩萊姆表示，貨幣政策必須持續致力於壓低通膨，他主張聯準會不應為了寄望促進更高的生產力成長、進而可能在未來降低物價而放寬政策。

在一份為週四於巴西聖保羅發表而準備的演講中，穆薩萊姆指出通膨仍遠高於聯邦公開市場委員會2%的目標，且風險平衡偏向通膨在一年或更長時間內維持高於目標的水準。此番言論是他自上週FOMC會議以來的首次公開發言——在該會議上，官員們將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，使基準利率維持在持續限制經濟活動的水準，而聯準會正處於通膨降溫努力的最後階段。

穆薩萊姆表示，貨幣政策對潛在通膨施加實質性約束至關重要，而非為了追求未來的生產力成長而在今天容忍略高的通膨。他將演講的大部分內容用於探討一種潛在的政策權衡：聯準會維持比原本更寬鬆的政策，以容許更高的生產力，期望這最終能傳導至較低的物價壓力。隨著人工智慧與自動化的進展引發關於持續的生產力躍升能否在不依賴貨幣緊縮的情況下緩解物價壓力的辯論，這一問題的重要性日益凸顯。

他稱此舉為錯誤決策，表示其推理將央行的公信力視為理所當然。他主張，這種權衡之所以可行，僅因為家庭、企業和投資者持續預期通膨將回歸目標。一家被視為在未來生產力紅利的承諾下容忍通膨高於目標的央行，可能會使這一錨定面臨風險。經濟學家普遍認為，穩固錨定的通膨預期是有效貨幣政策的基石，因為一旦家庭和企業開始圍繞持續偏高的通膨調整薪資與定價行為，恢復公信力的成本將急劇上升。

穆薩萊姆也對更廣泛的經濟表現持韌性看法，表示經濟近幾個月表現良好。他形容勞動市場已趨於穩定，薪資就業穩健成長，失業率接近其長期水準。這一組合——穩定的就業市場加上仍然偏高的通膨——支撐了他的論點，即聯準會有空間優先關注物價穩定，而無需以勞動市場走弱作為寬鬆政策的理由。

這番言論強化了穆薩萊姆在7月FOMC會議後所暗示的鷹派立場，將任何對通膨高於目標的容忍界定為對聯準會公信力的直接威脅，而非對潛在生產力提升的合理權衡。市場持續反映決策者最終可能需要進一步升息以壓低偏高通膨的預期，而穆薩萊姆的最新評論絲毫未削弱這一觀點。

前一天，舊金山聯邦儲備銀行總裁瑪麗·戴利表示支持在7月FOMC會議上維持利率不變的決定，而聯準會理事麗莎·庫克則警告，通膨降溫回歸的空間正在縮小。各種觀點的分歧凸顯了主席鮑爾在建立共識方面所面臨的挑戰，委員會正權衡當前政策立場是否具有足夠的限制性，即將公布的通膨報告和就業數據可能將影響下一次政策會議前的辯論方向。

來源：ForexLive / InvestingLive