紐約聯邦儲備銀行宣布，將於8月14日至9月14日期間暫停儲備管理購買（RMP），此前已將該計畫逐步縮減至每月100億美元，包括截至8月13日的當期。此舉是聯邦公開市場委員會主席Warsh任內的最新步驟，延續了他在6月17日首次會議上釋出的訊號。

RMP於去年12月中旬啟動。在該計畫下，聯準會在每月中旬至次月中旬的期間購買400億美元國庫券——即到期日為一年或以下的證券。其目標是增加儲備餘額，確保有足夠流動性來吸收與4月15日報稅截止日相關的流動性扭曲，該扭曲可能導致回購市場利率出現波動。對儲備充足性的擔憂讓人回想起2019年9月的事件，當時儲備降至銀行願意借出的水準以下，回購利率急劇飆升，促使聯準會通過隔夜和定期回購操作進行干預。

4月15日之後，聯準會將RMP縮減至每月100億美元。如今已降至零。

將RMP削減至零的可能性，是Warsh在6月17日首次以聯邦公開市場委員會主席身分主持會議時所引入的變革之一。具體而言，聯邦公開市場委員會執行說明中（與FOMC聲明一同發布）的措辭，從前主席Powell時期的「增加……」修改為Warsh時期的「在適當時機，增加……」。

Warsh任下的執行說明，6月17日：

「在適當時機，通過購買國庫券以及（如有需要）剩餘期限為3年或以下的其他國庫證券，增加系統公開市場帳戶的證券持有量，以維持充足的儲備水準。」

Powell任下的執行說明，4月29日：

「通過購買國庫券以及（如有需要）剩餘期限為3年或以下的其他國庫證券，增加系統公開市場帳戶的證券持有量，以維持充足的儲備水準。」

RMP的削減可能是Warsh收緊聯準會資產負債表的第一個漸進举措——可說是現有選項中最不具爭議性的一項。貨幣政策決策需要12位具有投票權的FOMC參與者多數同意，而Warsh似乎在建立超越維持現狀的共識方面面臨挑戰。

RMP計畫推動了聯準會資產負債表的增長，根據今日發布的資產負債表，該規模已達到6.76兆美元。這一數字較2022年中期約9兆美元的峰值有所下降，當時聯準會開始在其量化緊縮計畫下允許證券到期流出。

紐約聯準會今日下午重申，抵押貸款支持證券（MBS）將繼續自動從資產負債表中流出，並以國庫券替代。MBS主要通過轉付本金的方式離開資產負債表，即當基礎抵押貸款被償還或部分償還時。此一流出速度取決於抵押貸款市場狀況，難以預測。

由於抵押貸款利率上升，再融資量大幅萎縮，抵押貸款償還的流動已放緩，MBS流出減少至每月約150億至180億美元的涓流。聯準會不再對MBS流出設上限，但流出金額會以國庫券替代。

聯準會估計，8月14日至9月14日期間的MBS流出總額約為170億美元，因此計畫在同一期間購買170億美元的國庫券作為替代。通過這一過程，聯準會正在從其資產負債表中移除長期證券，代之以短期工具，逐步縮短其持債的久期結構。

自2022年秋季以來，根據今日發布的資產負債表，聯準會已削減MBS持有量8090億美元，降幅29%。聯準會僅持有政府擔保的「機構」MBS，其中納稅人承擔信用風險。

相對於GDP，儘管有RMP，聯準會總資產與GDP的比率持續下降，但RMP減緩了該比率的下降速度。截至第二季度末，總資產與GDP的比率降至20.7%。