聯準會官員古爾斯比表示，通脹一直遠高於目標，且人工智慧投資看起來像是一種刺激措施。

他的相關言論包括：

• AI投資看起來像是一種刺激措施。
• 對通脹及聯準會的回應應保持「清醒務實」的態度。
• 聯準會在職責中的通脹方面正在失職。
• 他不希望預先左右貨幣政策的走向。
• 聯準會有充分空間討論各種政策選項。

刺激是一個需求面的詞彙。兩年來，聯準會對AI的定位聚焦於供給面：生產力、產能，以及未來某個時點的通脹降溫助力。如今古爾斯比描述這些支出的方式，如同描述一套財政方案。

這番言論是他一個月來論述的延續。10月時他曾表示，通脹開始呈現總體需求過熱的感覺，數據中心成本正外溢至更廣泛的經濟。周一他又表示，這波建設越來越類似傳統的需求過熱——正是央行需要及早積極應對的那種。

這些言論發表於周二CPI報告公布之後，報告顯示10月整體物價上漲0.4%，核心物價連續第三個月上漲0.3%。沃勒表示他會考慮在12月投票支持加息50個基點，洛根則希望至少再加兩次。

考量古爾斯比的紀錄，這一語氣轉變分量十足。在降息週期中，他一直是委員會中最可靠的鴿派之一；如今他將資本支出稱為刺激措施，聯準會內部的辯論已不再是是否加息，而是加息多快。

市場早已據此定價。定價顯示未來一年約有87個基點的加息——以目前3.75%至4.00%的區間計算，相當於三次加息，外加第四次約五五波的機率。12月已完全定價，加息50個基點的機率約為13%。10年期美債收益率重回5%上方，美元本周觸及19個月高位。

「清醒務實」的措辭正是對加息節奏的暗示。這不是急於加息50個基點的人會用的語言；而是指每次25個基點、持續推進。

在資本支出繁榮之際加息存在一個結構性問題：超大規模雲端業者對利率並不敏感，而住房與消費者則是。聯準會將不得不倚靠經濟中未過熱的部分，來抵銷過熱的部分——這是一筆難看的交易。另一種降溫途徑則是信用市場代勞，因此與AI相關的債務值得像點陣圖一樣密切關注。

古爾斯比於2027年擁有投票權。