聯準會主席 Kevin Warsh 將於週五在年度 Jackson Hole 經濟政策研討會上，發表他擔任主席以來的首場主題演說，背景是頑固的通膨持續帶來不確定性。

來自聯準會與全球各大央行的政策制定者將齊聚懷俄明州 Jackson Hole，討論貨幣政策與經濟，而 Warsh 預定於週五上午發表演說。這場研討會通常讓央行官員有機會向市場闡述其想法，但 Warsh 先前已表明較少使用前瞻指引的立場，使今年的出場格外受到關注。

Warsh 於 5 月獲確認出任聯準會主席，並已主持前兩次貨幣政策會議，他已採取措施結束對未來政策動向的前瞻指引使用。相關改變包括移除會後聲明中的前瞻性評論，以及成立一個小組檢視聯準會的溝通方式。

由於 Warsh 不願採用前瞻指引，他的演說預料將受到密切關注，市場將尋找任何有關他領導風格如何影響聯準會運作，以及政策制定者如何看待利率決策的訊號。投資人與經濟學家也會留意他是否釋出任何跡象，顯示他如何在通膨壓力與仍在變化的勞動市場及成長前景之間取得平衡。

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EY-Parthenon 首席經濟學家 Gregory Daco 告訴 FOX Business，外界對於他在首次 Jackson Hole 演說中「會說什麼或不會說什麼，存在極大的不確定性」。

Daco 補充說：「同時，市場也非常期待他能澄清一些看法，在他對經濟數據、通膨、就業與政策的溝通上回到務實層面。」

他表示，Warsh 可能提供「某種架構性的指引」，有助於緩解市場對他完全脫離傳統政策制定、以及不一定把經濟數據視為執行貨幣政策正確槓桿的擔憂。

Daco 指出，債券市場的發展可看出市場對更多指引的需求，因為殖利率已接近近期高點，他說：「近期殖利率上升的一部分，與外界對聯準會政策制定缺乏可信度有關，特別是對聯準會主席缺乏透明度。」

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Daco 指出，雖然 Warsh 曾表示，即使通膨讀值高於目標，聯準會仍會達成 2% 通膨，但他也在聯邦公開市場委員會（FOMC）最近一次維持利率不變後的記者會上表示，他將此視為一段「審慎觀察」的時期，並透過觀察數據來評估通膨影響。

此外，他提到 Warsh 6 月曾表示，市場與美國公債殖利率顯示投資人相信通膨正在下降，而到了 7 月又說較高的殖利率正促成聯準會更緊縮的政策。

Daco 說：「這兩者不能同時成立，對吧？如果你想要市場給出純粹的訊號，就必須對市場在傳達什麼保持誠實，而我認為到目前為止還沒有做到。」

在 FOMC 7 月的最近一次會議上，決策者以 9 比 3 的票數，將基準聯邦基金利率維持在 3.5% 至 3.75% 的區間不變；其中三名反對者在通膨偏高之際，支持升息 25 個基點。

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通膨數據仍然頑強地維持高檔。聯準會偏好的指標——個人消費支出（PCE）指數——7 月整體年增率維持在 3.7%，排除波動較大的食品與能源價格後的核心 PCE 也持平於 3.3%。

這兩項數據都遠高於聯準會 2% 的通膨目標，因此市場認為年底前升息 25 個基點是最可能的結果。CME FedWatch 工具顯示，FOMC 12 月會議前升息的機率為 45%，相較之下，到年底前利率維持不變的機率為 27.3%。

Daco 表示，他的公司仍預期聯準會今年剩餘時間將按兵不動，並認為政策制定者可能保持謹慎，但未必會在接下來幾次會議中傾向升息。

他補充說，考量到 Warsh 不喜歡前瞻指引，他很可能在週五於懷俄明州的主題演說中避免讓自己被綁定到某個特定的利率動作。

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Daco 說：「我懷疑他不會想以任何方式、任何形式確認未來行動。他會談到 FOMC 圓桌上的良好政策辯論，但他不會想在 9 月的問題上把自己實際上逼到任何特定決定的角落。」