全球油氣供應持續收緊，正將歐洲推向一個艱困的冬天。儘管歐洲在能源轉型方面雄心勃勃，但該大陸仍嚴重依賴能源進口。天然氣儲存量遠低於季節性標準，而柴油短缺則對即將到來的供暖季節構成燃料安全威脅。這些因素疊加，可能形成分析師所稱的「完美風暴」。

早在今年3月，首批警示訊號便已浮現。美國與以色列對伊朗的軍事行動破壞了卡達的LNG出口基礎設施，迫使這個海灣國家宣布出口「不可抗力」。歐盟在烏克蘭戰爭相關制裁下終止了俄羅斯管道天然氣進口，此後便深度依賴LNG進口。這種依賴大幅推高了該集團的天然氣進口成本，而卡達LNG原本是較為經濟實惠的選擇。擺脫俄羅斯管道天然氣的轉型，已經要求歐洲大幅擴建其LNG再氣化產能，包括浮動式儲存與再氣化裝置，但這波基礎設施擴張反而使該集團更容易受到全球LNG市場供應中斷的衝擊。

失去卡達供應後，根據歐盟統計局（Eurostat）的官方數據，約21%能源來自天然氣的歐盟，必須更加依賴美國液化天然氣——一個成本高昂許多的替代方案。Wood Mackenzie近期報告指出，歐盟基準天然氣價格自6月中旬以來飆升了50%，並指出「天然氣儲存量剛剛超過50%，在此季節屬於歷史低位，引發外界對歐洲在2026/27年冬季供暖需求季節前能夠確保多少天然氣供應的擔憂。」

高昂的價格很可能已導致歐洲LNG進口量下降，儘管目前正值儲存量積極補充期。根據Reuters援引Kpler的數據，本月LNG進口量預計僅為630萬噸，將創下2024年9月以來的最低水準。

Wood Mackenzie進一步警告，如果LNG進口維持當前低迷步調，到11月供暖季節正式開始時，歐盟天然氣儲存量將僅達75%。這一數字遠低於布魯塞爾在2022年為成員國設定的90%目標——該法規是直接因應俄羅斯幾乎完全切斷管道天然氣供應後引發的供應混亂而制定的。歐盟領導層近期已暗示，可能因應供應挑戰而下調11月的天然氣儲存目標，但降低目標本身並不能改善供應安全狀況。

分析師經常提醒，即使經歷了最新一波因戰爭驅動的價格上漲，歐盟天然氣價格仍遠低於2022年的峰值。然而，這並不意味著價格已恢復正常水準。歐洲產業與家庭已連續四年承受高能源成本的壓力，即使價格已從2022年的高位回落。持續高企的能源成本已導致化工、化肥、金屬等高耗能產業削減產量，部分製造商更將營運遷出歐洲。

天然氣價格可能進一步上漲，因為確保冬季供應並非可選項目，而是必要之舉。儘管歐盟在風電與太陽能裝機容量方面投入了大量資金，作為基載發電的替代方案，但歐盟產業仍相當大比例的電力依賴天然氣，且天然氣約占家庭供暖需求的30%。

與此同時，燃料供應——尤其是柴油——也在趨緊。「我們一段時間以來一直在警告：成品油（即柴油等）市場比原油市場緊張得多，」Energy Aspects的Amrita Sen本月初接受Financial Times採訪時表示。「成品油才是你我實際支付的東西；我們並非為原油付費。」

Energy Aspects並非唯一發出警告的機構。多數觀察家將注意力集中在波斯灣的原油出口流向上，但有些人指出該地區也出口了大量精煉燃料。這些供應如今也已中斷，而全球其他地區的煉油產能有限，原油供應也同樣趨緊。雪上加霜的是，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機攻擊促使俄羅斯實施柴油出口禁令。根據Financial Times援引的數據，俄羅斯是全球最大的柴油出口國之一，每日出口量約為70萬至80萬桶。

「從全球供需平衡的角度來看，這個數量非常可觀，因為目前的目的地國家現在也要爭奪歐洲正在採購的數量，」Rystad Energy分析師Janiv Shah對Financial Times表示。他的分析突顯了歐盟在LNG供應上的困境正在柴油領域重演——柴油是任何經濟體不可或缺的燃料，即便是那些致力於電氣化的經濟體。柴油驅動著歐洲大部分的貨運、建築設備和農業機械，這意味著短缺將波及供應鏈和食品配送。

根據Reuters的報導，歐洲柴油庫存甚至低於天然氣庫存。該刊物本週報導，柴油儲存量已降至2022年以來的最低水準。同時，美國柴油庫存也大幅下降，這意味著即使國內煉油廠以創紀錄的速度運轉，這個全球最大的柴油出口國也沒有多少提升出口量的空間。

總而言之，歐洲大部分地區即將親身體驗能源進口依賴的風險以及多元化的重要性。歐洲政治人物多年來一直承認這些風險，然而他們選擇押注於自身帶有缺陷的替代方案——即對天氣條件的依賴。目前的電池產能也不足以彌補再生能源發電的間歇性。歐洲最好的指望，也許是再來一個暖冬。

Irina Slav為OilPrice.com撰稿