由於交易員在連漲數週後獲利了結，加上傳出華盛頓與德黑蘭就霍爾木茲海峽通行問題進行外交接觸的報導，歐洲天然氣期貨週五大幅下跌。

歐洲主要的天然氣交易基準樞紐——荷蘭Title Transfer Facility（TTF）合約，以及英國National Balancing Point（NBP）合約，週五盤中均下跌3.2%。兩大基準合約本週跌幅均超過8%，創6月中旬以來最大跌幅，與9月初的高位相比出現明顯反轉。

外交進展打壓價格

這波回落的主要催化劑，是霍爾木茲海峽緊張局勢可能導致能源供應重大中斷的疑慮有所降溫。報導指出，美國與伊朗官員正討論一項分階段恢復該戰略水道正常通行的框架。

BREAKING: Iran offers U.S. a 7-DAY plan to reopen the Strait of Hormuz and restart negotiations, per FT. Iranian Foreign Minister Abbas Araghchi says Hormuz could be reopened by the end of the seventh day if certain conditions are met, with broader talks also set to resume.… pic.twitter.com/TcnmfVrcZY — Coin Bureau (@coinbureau) September 25, 2026

這條狹窄的航運通道近七個月來一直是地區敵對行動的焦點。海峽連接波斯灣與阿曼灣，是全球最重要的能源咽喉要道之一，承載全球相當大比例的海運石油與液化天然氣，包括供應歐洲和亞洲買家的卡達出口。華盛頓與德黑蘭迄今均未表示願意放棄對這一通道的掌控，雙方也未達成最終協議。管如此，大宗商品市場已調整對爆發更廣泛軍事衝突風險的評估，壓縮了此前反映在波斯灣能源價格中的安全溢價。

液化天然氣運輸船也開始調整營運方式。船東日益改用繞行阿拉伯半島的替代海運路線，緩解了LNG實體運輸可能完全中斷的疑慮。

地緣政治緊張局勢的暫時緩和，促使交易員在週末前平倉。由此產生的獲利了結，加大了近期漲勢之後的價格下行壓力。

歐洲儲氣量仍低於去年水準

週五的跌勢並未消除歐洲天然氣市場面臨的根本挑戰。Gas Infrastructure Europe的統計顯示，歐盟地下儲氣設施目前約為70%滿載，比去年同期水準低約12個百分點。

庫存減少使供應商在冬季來臨前儲備偏低。若出現異常寒冷天氣或供應再度中斷，較低的儲氣緩衝可能加劇價格波動。歐洲央行先前已指出這一脆弱性，指出天然氣價格波動可能傳導至更廣泛的消費者通膨指標。

挪威管線設施的計畫性維護加劇了供應緊張。在儲氣水準仍低於歷史平均之際，挪威管線輸送量下降正限制對歐洲的供應。隨著冬季需求高峰來臨，歐洲買家也在全球現貨市場上與亞洲買家爭奪LNG貨源——近年來俄羅斯管線輸送大幅減少後，歐洲天然氣供需更依賴海運進口，令這一競爭愈演愈烈。

儘管週五出現回調，歐洲天然氣價格仍明顯高於2024年稍早的基準水準。持續衝突對海運航線和全球供應網絡的影響尚未完全消退。

能源分析師表示，美國與伊朗若能就霍爾木茲海峽航行問題達成全面且持久的協議，可能促使價格進一步回落。在此之前，預計天然氣市場仍將對外交動態保持高度敏感，儲氣注入速度、挪威維護工程的完成情況以及冬季天氣預報，都是交易員未來數週關注的因素。

週五收盤時，TTF合約已跌破每百萬瓦時73歐元，逆轉了前一交易日的漲幅。

來源：Blockonomi。