eToro (ETOR) 股價在週二交易時段中重挫逾 11%，先前這家社交交易與多資產券商公布了 2026 年第二季財報，未達華爾街預期，同時宣布的一項重大併購案加劇了投資人的擔憂。

在該公司公布調整後稀釋每股盈餘（EPS）為 0.68 美元、優於分析師預估的 0.61 美元後，該股在盤前交易中已下滑約 4.4%。然而，5300 萬美元的淨利低於分析師預期的 5510 萬美元。作為背景參考，eToro 在 2025 年第二季的淨利為 3000 萬美元，代表年增率達 77%——但市場已經消化了更強勁的預期，因此反應非常迅速。

eToro $ETOR to acquire TradeZero for up to $231M in cash and stock, expanding its U.S. brokerage business. TradeZero generated ~$80M in revenue at 81% gross margins over the past 12 months. eToro expects the deal to be accretive to adjusted EPS in the first year after closing. pic.twitter.com/Uqg4MDn26L — Wall St Engine (@wallstengine) August 11, 2026

TradeZero 收購案加劇拋售壓力

與財報發布同時，eToro 宣布已同意收購 TradeZero，這是一家專注於美國市場、服務活躍交易者的券商。該交易估值最高達 2.31 億美元，資金來源為現金及最多 250 萬股新發行的 eToro A 類股票。這次股票發行立即引發了股權稀釋的擔憂，加劇了財報未達預期所造成的拋售壓力。

TradeZero 在過去 12 個月創造了約 8000 萬美元的營收，毛利率達 81%。這次收購也將讓 eToro 進軍加拿大市場。該交易預計在 2027 年上半年完成，尚待監管機關核准。

執行長 Yoni Assia 將這筆交易視為加速美國產品開發的催化劑。「這項合併為我們提供了一條更快的途徑，以為美國客戶推出新產品並強化我們的服務，」他表示。這筆交易發生之際，eToro 正致力於深化其在美國市場的影響力，以對抗主導散戶活躍交易領域的強勁競爭對手，如 Robinhood 和 Webull。

TradeZero 協議是 eToro 在 2026 年簽署的第三起收購案，引發了投資人對該公司資金部署速度的質疑。

加密貨幣交易下滑對營收造成壓力

在營運方面，eToro 的注資帳戶年比成長 18% 至 428 萬個，管理資產規模則成長 10% 至 192 億美元。淨貢獻額年比增加 9% 至 2.29 億美元，不過這代表與第一季的成長動能相比有所放緩。

然而，加密貨幣交易拖累了整體表現。2026 年 7 月，加密貨幣總交易量降至 140 萬筆，年比暴跌 73%。每筆交易的平均投資金額下降 50% 至 182 美元。iShares 比特幣信託 ETF 在過去 12 個月內下跌了 46%，反映出更廣泛的加密貨幣低迷期已衝擊到 eToro 的業務。

大盤並不是導致這波拋售的原因。S&P 500 在週二上漲 0.2%，那斯達克（Nasdaq）上漲 0.4%，證實這次股價下跌完全是 eToro 自身的因素。

eToro 表示，預計 TradeZero 的收購案在完成後的第一年將對調整後 EPS 具有增值效益。