在過去七天裡，Ethereum 明顯轉強，上漲近 31%，交易價格約為 $2,495。

即便如此，兩個最受關注的山寨幣季追蹤指標仍未發出 altseason 開始的訊號——這是交易者用來指稱一段替代加密貨幣普遍跑贏 Bitcoin 的時期，而不是只有一兩個幣種領漲。交易者因此只能在快速上漲的 ETH 與仍維持中性的指標之間權衡。

漲勢是真實的，但廣度不足

ETH 目前報價約 $2,494.68，當日上漲 2.59%，過去一週上漲 31.01%。Bitcoin 目前約為 $78,411，單週漲幅為 23.25%。

XRP 與 Zcash（ZEC）是過去七天中少數表現優於 ETH 的資產。XRP 約上漲 49%，ZEC 則在同期間上漲約 64%。

然而，Bitcoin 在總市值方面仍主導市場，市占率超過 59%。ETH 的市占率約為 11.4%。這意味著資金並未明顯自 BTC 轉移出去。整體情緒也偏高，CoinMarketCap 的 Fear and Greed 指數為 80/100，屬於該指標的「極度貪婪」區間。

這些指標實際衡量的是什麼

兩個指標經常被用來定義交易者所說的 altseason。CoinMarketCap 與 BlockchainCenter 都用來追蹤市場究竟處於山寨幣季或 Bitcoin 季。

根據 CoinMarketCap，只有當前 100 大幣種中至少 75% 在滾動 90 天內跑贏 Bitcoin 時，才算 altseason。若只有 25% 或更少跑贏 Bitcoin，該網站會將這段期間標示為 Bitcoin season。

BlockchainCenter 對前 50 大幣種採用類似規則。若前 50 大幣種中至少 75% 在 90 天內表現優於 Bitcoin，則視為 altseason。查詢時，該指標為 43，低於 altseason 門檻，代表在該期間內前 50 大幣種中不到一半跑贏 Bitcoin。由於兩個指標都採用滾動 90 天視窗，即使某項資產單週大漲 31%，對廣度讀數的推升也只會較緩慢地反映出來。

BlockchainCenter 表示，距離上一次山寨幣季已超過 332 天。兩個追蹤器都排除了 Tether 等穩定幣，以及 WBTC 和 stETH 這類以資產作為支撐的包裝代幣。

Glassnode 於 8 月 24 日在 X 上表示，山寨幣市場「已進入樂觀狀態」，稱有 85% 的 alts 已將融資費率推升至均值之上；該公司形容這是自 Bitcoin 交易於歷史高點以來，該指標的最高讀數。Glassnode 補充說：「在 alt season 中，這些條件可以持續好幾週。」

Hayes 認為 Ether 將領漲

在接受 Laura Shin 訪問時，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 表示，Ethereum 現在是他僅次於 Bitcoin 的第二大持倉。他指出，ETH 未能重新站回 2021 年高點，意味著仍有追趕空間，而且相較於較小型代幣，ETH 歸零的風險低得多。Hayes 表示，只要有效突破 $3,000，價格就可能進一步升至 $5,000 以上。

在接受 Altcoin Daily podcast 訪問時，Hayes 更進一步預測，在這波由流動性驅動的反彈中，ETH 將跑贏所有其他大型市值資產，並可能幫助把 Bitcoin 的主導地位拉回至約 40%。

為何仍需保持謹慎

近期市場歷史解釋了這種猶豫。Cryptopolitan 於 6 月報導，山寨幣拋售已創下歷史新高，季節指數為 49；並於 6 月 30 日報導，超過 84% 的山寨幣交易價格低於其 200 日移動平均線，這是自 2022 年熊市以來持續時間最長的一段。

CryptoQuant 分析師 Darkfrost 當時指出，山寨幣一直與 Bitcoin 高度相關，因此強勢的 BTC 不再會自動帶動市場其他部分一起上漲。這種模式偏向於少數流動性較高幣種出現短而窄的「mini」反彈，而不是指標所要捕捉的全面性上漲。

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